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Es probable que la ralentización que estamos empezando a ver en la actividad empresarial de Europa continúe durante los próximos 6 a 12 meses. En algún momento, no sería sorprendente que el Banco Central Europeo comenzara a bajar los tipos de interés. Entretanto, estamos encontrando oportunidades excepcionales que sembrarán las semillas del crecimiento a largo plazo del fondo FTIF Franklin European Small-Mid Cap Growth. Estas oportunidades han pasado a estar disponibles debido al actual entorno volátil del mercado.

En general, la renta variable se está volviendo una inversión más atractiva. Por ejemplo, las acciones alemanas cotizaban hace poco con una relación precio/beneficio de 10 veces y con un rendimiento del 4,1%, siendo ahora más atractivas que las obligaciones del Tesoro alemanas a 10 años, que en el mismo momento estaban cotizando con una relación precio/beneficio de 26 veces y con un rendimiento del 3,7%. Si nos remontamos 10 años atrás, existe la probabilidad de que la renta variable sea una gran inversión en 2008.

Estamos encontrando cada vez más oportunidades en el sector europeo de apuestas, tanto en su variante online como en el área convencional. A medida que Europa desregula poco a poco este sector, muchas empresas más pequeñas seguirán expandiéndose y, en consecuencia, es probable que desciendan los riesgos de inversión de este área, empujando al alza los precios de las acciones. Otros segmentos en los que surgen oportunidades son el comercio minorista y los bancos de pequeña capitalización. Durante el próximo año, es probable que tengamos más exposición a estos sectores.

También hemos encontrado más oportunidades en el Reino Unido (que suponía casi el 42% de los activos a finales de febrero) los precios de pequeñas empresas han sido más atractivos allí que en otras partes de la UE. No hemos empleado el topdown para sobreponderar al Reino Unido.

Nuestro procedimiento sigue siendo bottom-up, fundamental y de largo plazo, y es este enfoque el que impulsa la exposición por país de la cartera. Este año, la pequeña capitalización europea está logrando mejores resultados que la gran capitalización europea, pero en general es difícil predecir cuándo la pequeña capitalización obtendrá mejores resultados. No obstante, a largo plazo, podemos decir que normalmente la pequeña capitalización proporciona un mayor crecimiento a la estrategia de asignación de activos de los inversores, dadas sus características naturales de crecimiento.

Históricamente, la baja capitalización ha superado a los títulos de gran capitalización; no obstante, puede haber períodos en los que esto no sea así. Los altos niveles de volatilidad son normalmente inherentes a la inversión en pequeña capitalización. Por este motivo, normalmente recomendamos que el fondo FTIF Franklin European Small-Mid Cap Growth se añada a una cartera de inversiones muy diversificada.