1.79%Fondos de inversión: Santander Dividendo Europa
Uno de los fondos españoles más exitosos dentro del universo de fondos de renta variable europeos es el Santander Dividendo Europa. Prueba de ello es que dentro de esta categoría es el fondo que mayor patrimonio gestiona: más de 2.100 millones de euros a finales del mes de abril, duplicando prácticamente su volumen en los últimos 12 meses.
El éxito indudablemente ha venido acompañado por unos resultados francamente positivos: 15% en 2004, 19% en 2005 y 20% en 2006. A medio y largo plazo el fondo consigue unas rentabilidades en línea con la media de su categoría (el fondo pertenece a la categoría de RV Europea Capitalización Grande Valor), aunque ligeramente por debajo (18,9% en los últimos 3 años, contando a partir de finales del mes de abril).
Pero donde realmente destaca el fondo es en su control del riesgo. Su volatilidad en este periodo de tiempo es una de las más bajas de su categoría: de apenas el 6% anualizado comparado con un 8,5% anualizado para la media de sus competidores.
Esta característica no sólo se debe al particular estilo de inversión del fondo, muy centrado en títulos de valor y más concretamente en compañías de alta rentabilidad por dividendo, sino también al hecho de que su índice de referencia está compuesto por un 60% del Eurotop 300 y un 40% del euribor más 200 puntos básicos. En los últimos trimestres, la exposición a mercado se ha situado en torno al 80%.
Aunque esto ha supuesto un freno en las subidas de los mercados, también ha constituido un colchón en las bajadas. El fondo, de hecho, siempre se ha comportado mejor que sus competidores en épocas de caídas de los mercados: por ejemplo, en febrero de este año, el índice de referencia de la categoría (el MSCI Europe Value dividendos reinvertidos) retrocedió un 2,3% mientras que el fondo sólo perdió un 1,7%; en noviembre del año pasado, el índice cayó un 0,5% mientras que el fondo consiguió anotarse una ganancia del 0,2%.
Respecto a la selección de valores, el equipo gestor elabora en primer lugar un filtro cuantitativo. Dentro de ese análisis cuantitativo, la primera fase consiste en elegir aquellas compañías que presentan una rentabilidad por dividendo por encima del mercado. Con ello, los gestores consiguen eliminar cerca del 70% del mercado.
El segundo criterio que se aplica en esta selección cuantitativa es elegir los valores que tengan una valoración atractiva (un ratio precio/beneficios por debajo de la media del mercado).
Por último, se descartan aquellas compañías que no tengan un balance fuerte (empresas con problemas de capital o fuertemente apalancadas) para centrarse en aquellas que puedan
En una segunda etapa, el equipo de gestores y analistas realiza un chequeo cualitativo de las empresas de que han salido del filtro cuantitativo. Más concretamente, se trata de comprobar si las empresas seleccionadas no esconden ninguna ?anomalía? contable o no hayan sufrido un anuncio de recortes de beneficios.
