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En estos momentos la información va demasiado rápido. Demasiado rápido y en ocasiones tan dispar que es complicado englobarla. Seguro que las autoridades también piensan lo mismo. Así, hemos pasado de la reiteración de que ?se vigila el comportamiento de los mercados? a un más inquietante ?los fundamentales se mantienen fuertes?.

Y es que el intento de tranquilizar a los mercados por parte de algunos bancos centrales casi ahora es un factor más de inquietud. Pero, ¿no llevan dos años advirtiendo del potencial de excesos derivados de la excesiva complacencia? Bien, pues ahora se materializan. Con más virulencia incluso de lo que vimos en mayo del 2006. Y en aquel momento algunos bancos centrales, como fue el caso del propio Trichet, lo consideraron un ajuste necesario. Positivo. Ahora, por el contrario, se limitan a recordar que los fundamentos son positivos. ¿Lo son realmente?

¿SON REALMENTE POSITIVOS LOS FUNDAMENTOS?

Seguro que sí. Es nuestra posición. Pero estamos sorprendidos de la rapidez de las caídas de las bolsas. Impresionados por su desplome, también por como está afectando esta caída al resto de los mercados. La curva de tipos del dólar ya descuenta hasta 0,75 puntos de recortes para los tipos de interés oficiales durante el año.

Y el 2 años ha retrocedido hasta niveles de 4,48%, por debajo de los mínimos que vimos a finales del año pasado. Y muy por debajo de los niveles de mayo del año pasado. Aunque el temor a una subida de los tipos oficiales mayor de lo previsto fue el principal argumento detrás de las ventas en las bolsas un año atrás. Ahora son demasiados factores a considerar.

¿TEMOR A LA INFLACIÓN?

En el fondo Bernanke ahora se muestra algo más ambiguo que en el pasado reciente, quizá influido por los últimos datos conocidos (PCE). Pero el presidente de la Fed reconoce que los datos de inflación actuales, en mayor o menor medida, sobre estiman la evolución de la inflación en un rango de 0,5-1,5 puntos.

También admite Bernanke que la globalización ha podido tener impacto en la limitación de las expectativas de inflación, de la misma forma que lo tiene en estos momentos para aumentar los riesgos (¿de nuevo por el crudo?). Lo que sí parece claro es que el presidente de la Fed sigue optimista sobre la solidez de la economía. Un punto en el que coincidió el viernes con la visión del Secretario del Tesoro USA y otro miembro de la Fed, Poole. Claro que este último también reconoció que en estos momentos el riesgo de recesión es mayor que dos años atrás. Es evidente.

EL CONGRESO DEL PUEBLO EN CHINA

Por otro lado, durante la semana seguiremos con atención el desarrollo del Congreso del Pueblo en China. Por el momento, hemos escuchado que el Gobierno está preocupado por las ilegalidades que se han podido cometer en su bolsa. También han reiterado que su objetivo es limitar la subida del superávit comercial, facilitar la recuperación del consumo. Además, han considerado es factible esperar un progresivo aumento de la banda de fluctuación del Yuan. Pero no de forma inmediata.

Sin duda, será un Congreso importante para seguirlo.

REFERENCIAS

Hoy esperamos la publicación del ISM de servicios de febrero. Además, en la zona euro el PMI de servicios de febrero ha quedado algo más bajo de lo esperado

MERCADOS

Más de lo mismo: bolsas a la baja. La deuda al alza. Pero el euro, a la baja. ¿Y las materias primas? Bajan, pero no mucho