1.79%¿Cómo se lleva a cabo una diversificación eficiente? (III)
¿Cómo se lleva a cabo una diversificación eficiente?
¿Cómo se lleva a cabo una diversificación eficiente? (II)
Los sectores que componen la economía de un país contribuyen al crecimiento según el grado de desarrollo y la capacidad de innovación del mismo. Así, tienen distinto peso en el mercado de valores en función de su contribución al PIB y su capacidad de generar expectativas a futuro.
La fuerza relativa de un sector respecto del mercado es un factor determinante en las diferencias de rentabilidad entre carteras.
A finales de los años 90 los sectores fuertes eran los de telecomunicaciones y tecnología y en el momento cumbre (principios del 2.000), se llegaron a alcanzar una cuota cercana a la mitad de la capitalización bursátil del Ibex 35 español.
Ahora, sin embargo, son las constructoras e inmobiliarias las que acaparan la atención y aumentan significativamente su peso en el índice.
Valga como ejemplo una inversión de 10.000 euros en Telefónica frente a otra en Sacyr en el año 2.000. A día de hoy, el inversor de telefónica abre su extracto y se encuentra 4.300 euros y el de Sacyr 71.500 euros aproximadamente.
Dentro de unos años, cambio de ciclo, las constructoras serán historia y estaremos invirtiendo -como podamos- en sectores que a priori citarlos es arriesgado pero que la evidencia indica una alta probabilidad de ocurrencia. A continuación citaré algunos de ellos.
OTROS SECTORES DE 'MODA'
En ocasiones son los sectores de moda, en otras los defensivos, los favorecidos por el gobierno de turno, los cíclicamente fuertes... Buscando y analizando posibilidades, siempre encontramos algún sector en el que invertir con ciertas garantías de éxito.
Incluso cuando el mercado en su conjunto muestra una tendencia claramente bajista, siempre hay sectores donde colocar el capital y obtener rentabilidad. Respecto de los sectores de moda, ver el artículo publicado semanas atrás en estas páginas de finanzas.com (http://www.finanzas.com/id.9121422/noticias/noticia.htm) para ampliar información.
Los demás sectores mencionados:
1.- Los sectores de carácter defensivo son los que ofrecen buenas rentabilidades por dividendo y unos flujos estables de caja, como las compañías eléctricas, de agua, gas, autopistas. En mercados bajistas se comportan mejor que los demás sectores.
2.- En cuanto a sectores favorecidos por el gobierno tenemos el ejemplo reciente de las elecciones en EEUU. El cambio de dirigentes republicanos por el partido demócrata en el congreso y senado ha supuesto también modificaciones en las carteras de inversión.
Los sectores relacionados actualmente con el partido republicano son el de armamento, defensa, petróleo y farmacia. Ahora son sectores candidatos a perder apoyo político y por tanto a reducir el interés inversor.
Por el contrario, el partido demócrata propone apoyar los medicamentos genéricos frente a los de marca (las ?big pharma? han caído; el índice sectorial de farmacia ha perdido cerca del 7% desde las elecciones). Además, el partido demócrata desea reducir los subsidios al sector petrolero y controlar el desarrollo y las prácticas de inversión de los famosos Hedge Funds.
3.- Para identificar sectores cíclicamente robustos debemos analizar el mercado con un enfoque sectorial que permita centrar la atención en los que muestren mayor fuerza relativa. La forma de proceder es la siguiente:
- Estudiar sectores que muestren datos fundamentales de peso,
- Analizar sectores cuyo interés inversor esté en aumento, a través del estudio de la entrada de flujos,
- Buscar formaciones técnicas de medio y largo plazo que confirmen el inicio o continuación de tendencia alcista,
- Observar divergencias entre entradas de capital y el comportamiento del precio de las acciones que componen el sector.
- Una vez detectado el sector, escoger el vehículo de inversión más apropiado para nuestro horizonte temporal y perfil de riesgo. Podemos invertir a través de fondos de inversión, ETF (Exchanged Traded Funds) o acciones individuales.
El entorno económico internacional se encuentra en constante lucha para mantener el difícil status quo actual, amenazado por una serie de desequilibrios de los que no existe precedente histórico en cuanto a su magnitud.
Los ajustes necesarios para reestablecer el equilibrio de la economía global se van a producir en algún momento, como siempre ha sucedido a lo largo de la historia. Desafortunadamente, la mayoría de sectores se verán perjudicados. No obstante, existen nichos de mercado que se beneficiarán de semejante coyuntura y donde el binomio rentabilidad ? riesgo será más que aceptable.
SECTORES CANDIDATOS DE FUTURO
Entre otros, el sector de los metales será uno de los beneficiados y a pesar de las subidas de los últimos años, todavía no es tarde, existe un margen de subida realmente atractivo.
El siguiente artículo ofrece argumentación extensa al respecto y es un ejemplo real del resultado que tiene una correcta búsqueda de sectores presumiblemente fuertes con anticipación. http://www.boletinbursatilrsidat.com/iruzubieta/airuzubieta1.shtml.
En el momento de su publicación, enero 2004, el índice HUI del sector cotizaba en el entorno de los 200 y sólo dos años después se situó en 400 puntos. Muchos de los valores que forman parte del índice sectorial han ascendido más del 500% durante el mismo periodo.
Por otro lado, los sectores de Biotecnología, Energías Renovables y Nanotecnología son los actuales y excelentes candidatos de futuro.
Antonio Iruzubieta:
Es Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.
Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros como gestor, asesor de patrimonios y analista Independiente en mercados de divisas, metales preciosos e índices internacionales, además de mercados y sectores emergentes.
