El Banco de Inglaterra sube los tipos de interés al 4,75% 

La decisión de hoy se produce después de que el BCE mantuviera durante dos meses el nivel del 2,75% y supone una aceleración de la tendencia a subir el precio del dinero una vez cada tres meses.

 Los analistas esperaban esta subida, después de que el presidente del BCE, Jean Claude Trichet, insistiera en la necesidad de mantener una estrecha vigilancia sobre la estabilidad de precios, en un entorno de mejora del crecimiento en la zona euro, de tensiones inflacionistas y de excesiva liquidez.

El BCE también aplicó una subida en la facilidad de depósito, que marca la remuneración del dinero, hasta el 2%, y en el tipo de la facilidad marginal de crédito, por la que presta dinero a los bancos europeos, hasta el 4%. Trichet tiene previsto comparecer a las 14.30 horas para explicar los motivos de estas decisiones.

La subida de hoy es la primera desde la aplicada en junio en  Madrid, y la tercera desde diciembre del año pasado, cuando la  institución interrumpió su política acomodaticia y se decidió a  elevar los tipos por encima del 2%.

TENSIONES INFLACIONISTAS

La mejora del crecimiento y las nuevas tensiones inflacionistas,  relacionadas en parte con el alza del crudo, recomendaban nuevas  subidas de tipos. La inflación de la zona euro se sitúa en la  actualidad en torno al 2,5%, por encima del nivel deseado, y el  crecimiento se aceleró en el primer trimestre del año en tres  décimas, hasta el 2% interanual.

El consumo de la zona euro está mejorando, al igual que las  inversiones y las exportaciones, especialmente la alemanes, y la  Comisión Europea espera que el Producto Interior Bruto (PIB) aumente  entre el 0,4% y el 0,8% en el segundo trimestre con respecto al  primera, y entre el 0,3% y el 0,7% en el tercero.

Mientras, el euro mantiene su tendencia a fortalecerse con  respecto al dólar, lo que reduce el margen del BCE para nuevas  subidas. Los analistas esperan que la divisa se aproxime a los 1,30  dólares y deteriore la balanza comercial de algunos de los  principales exportadores, como Francia y Alemania, lo que podría  disuadir al BCE de nuevas subidas.

Aún así, los analistas esperan que el banco central aplique en lo  que queda de año una o dos subidas, hasta el 3,25% o el 3%, dado que  los tipos aún se encuentran por debajo del nivel neutro, en el que  contribuyen por igual a estimular el crecimiento y a contener la  inflación.

El desempleo se redujo hasta el 7,8% en la zona euro y la economía  europea, pese a crecer menos que la de Estados Unidos, tiene menos  problemas de inflación, cuenta con unos tipos más bajos y no está tan  expuesta a fuertes desaceleraciones como la norteamericana.

Los mercados ya han descontado la subida de tipos. De hecho, el  euribor, el indicador más utilizado para fijar el tipo de interés de  las hipotecas, volvió a subir en julio por décimo mes consecutivo y  se encuentra ya en el 3,546%, el nivel más alto desde agosto de  2002.

SUSPENSIÓN DE LA VIDEOCONFERENCIA

Los analistas consideran que, pese a las advertencias de Trichet,  el BCE no tenía del todo prevista esta subida hace algunos meses, ya  que en principio la comparecencia de hoy debía celebrarse a través de  una videoconferencia y no de la forma habitual, esto es, una  comparecencia en rueda de prensa, como finalmente ocurrirá.

Trichet advirtió el mes pasado de la necesidad de aplicar una estrecha vigilancia sobre la estabilidad de precios, y repitió que la  política monetaria sigue siendo acomodaticia y de que se mantiene el  fuerte crecimiento de los créditos y de la liquidez.

Otro de los factores que generan incertidumbre es el alto precio  del crudo y sus efectos de segunda ronda sobre los salarios. El  barril de Brent de Mar del Norte se cambiaba hoy a 76,61 dólares, 28  centavos menos que ayer, mientras que el Texas 'sweet light' costaba  75,33 dólares, 28 centavos menos.

No obstante, los analistas considera que si el petróleo supera los  80 dólares se podría producir un escenario en el que el crecimiento y  la inflación se verían de la misma manera afectados, de modo que la  subida de tipos quizás no fuese la medida adecuada.

 NIVEL MÁS ALTO DESDE 2002

Con la subida de hoy, los tipos alcanzan un nivel desconocido  desde finales de 2002. La autoridad monetaria dio por terminada en  octubre de 2000 la última serie de incrementos de los tipos de  interés, que le había llevado a subir las tasas en 2,25 puntos desde  el inicio de esta tendencia, en noviembre de 1999.

Después de octubre de 2000, el BCE mantuvo sin cambios los tipos  de interés en el 4,75%, hasta el 11 de mayo de 2001, cuando los  rebajó un cuarto de punto. Tres meses después, el 31 de agosto, la  institución volvió a bajar las tasas un cuarto de punto, hasta el  4,25%, y el 18 de septiembre decidió recortar los tipos medio punto,  hasta el 3,75%.

Los recortes de tipos prosiguieron durante el resto de 2001 --el 9  de noviembre el BCE volvió a rebajarlos medio punto hasta el 3,25%.  Durante casi todo 2002, los tipos de interés permanecieron en este  nivel, pero el 6 de diciembre el BCE decidió rebajarlos otro medio  punto y los situó en el 2,75%.

En marzo de 2003, siguió con el abandono de la política de tipos  elevados y recortó los tasas en un cuarto de punto, hasta el 2,5%,  para después situarlos en el 2% el 6 de junio de 2003, el nivel en el  que permanecieron hasta el 1 de diciembre de 2005.