Para que se considere eficiente ese método ha de obtener un resultado superior a su referente (benchmark), que es el índice o conjunto de índices ponderados, y debe anticiparse a los movimientos de mercado, de forma que permita no sólo detectar el potencial de subida o bajada en un activo, índice o producto derivado, sino que permita igualmente arbitrar cualquier ineficiencia existente.

Estas ineficiencias, más fundamentadas en aspectos cuantitativos que técnicos, pueden ser de varios tipos. Un ejemplo podría ser la existencia de un desequilibrio arbitral entre el contado y el futuro, que es una diferencia clara en la base que suscitaría la compra o venta de la misma con el fin de arbitrarla. Otro ejemplo es la subida de una opción o de un warrant por anticipar la subida de su subyacente y, por lo tanto, anticipar el desequilibrio existente entre la prima de la opción de mercado y la que tendría que tener en ese momento.

Como podemos ver, la diversidad de aplicaciones es un hecho, al igual que la combinación de métodos para cada uso o detección específica.

También debemos tener en cuenta la eficiencia de un Sistema u otro según la situación del mercado (alcista, neutral o bajista). La obtención de un algoritmo de gestión dinámico que sea capaz de detectar la tendencia y autorregular los indicadores técnicos, cuantitativos y algoritmos matemáticos es lo que se consideraría el Sistema de Sistemas.

Este método de Gestión está basado en cinco factores determinantes.

LOS PRIMEROS PASOS: TENDENCIA Y ACELERACIÓN

* Factor tendencial: El factor tendencial analiza la evolución tendencial del valor para un periodo dado, en función del tipo de gestión que se quiera realizar. En Labon Finance utilizamos tres tipos de factores tendenciales: el de trading diario, el de gestión semanal y el de gestión mensual.

Por otra parte, cada factor tendencial ha de fluctuar entre -100 y 100, siendo los valores positivos los que dan la fortaleza de la tendencia y, viceversa, los valores negativos muestran la debilidad del valor en tendencia. Por tanto, una primera selección de activos podría darse aludiendo a la fortaleza del factor tendencial como medida de seguridad.

* Factor Aceleración: El factor aceleración nos muestra la intensidad con la que recupera o disminuye la tendencia un valor. Este factor, a diferencia del anterior, puede fluctuar entre + y - infinitodebido principalmente a las particularidades de cada activo. No obstante, este factor, al igual que el anterior, es comparable entre distintos activos y nos sirve como segunda medida de control de la velocidad de subida o bajada de un valor.

Estos dos factores pueden darnos una primera selección de activos en función de aquellos que incurran en un mayor factor tendencial, dato próximo a 100, y un mayor factor aceleración. A igual dato del factor tendencial y mayor dato de factor aceleración, escogeríamos el que manifestase este último.

AFINANDO NUESTRO SISTEMA...

No obstante debemos considerar otros factores determinantes que van a permitir decantarnos por una cartera de activos eficiente. Estos van a ser el algoritmo de gestión, el riesgo y el potencial de crecimiento.

* Algoritmo de Gestión: El algoritmo de gestión es el verdadero 'Alma Mater' de cualquier buen sistema automático de trading, ya que es el factor que marca el momento (timing) de entrada en el valor. En la Plataforma L Activo está basado en un sofisticado método que optimiza indicadores técnicos, cuantitativos y algoritmos de gestión propios con el fin de sintetizar el resultado en un sólo dato.

Este dato fluctúa entre -100 y +100, implicando los datos negativos señales de venta y no entrada en un valor, e implicando los datos positivos las señales de “inicio de señal de entrada” y “clara señal de entrada”. En este sentido el inicio de señal de entrada fluctúa entre 0 y 37,49 y la clara señal de entrada fluctúa entre 37,5 y 100.

* Riesgo: El riesgo es otra de las variables que consideramos en el método, aunque este factor es el que menos peso tiene dentro del modelo porque, a diferencia de otros factores empleados que utilizan métodos predictores anticipados, está basado en datos pasados. El riesgo está basado en el Ratio Sharpe ajustado al periodo deseado y, por lo tanto, está basado en el binomio rentabilidad/riesgo expresado esta último en términos de volatilidad.

* Potencial de Crecimiento: El potencial de crecimiento es un factor determinante a la hora de clasificar los activos, una vez aplicados los anteriores factores. Por tanto, dentro de un mismo nivel de certeza inversora entre dos activos, emplearemos el potencial de crecimiento para decantarnos en mayor medida sobre uno u otro siendo el valor que mayor potencial tenga el primero en seleccionar.

EL AJUSTE FINAL DE SELECCIÓN DE ACTIVOS

Hemos visto los factores que intervienen y cómo fluctúan para una correcta interpretación; no obstante, debemos realizar un último ajuste que nos permita mejorar lo que previamente hemos realizado. A este ajuste lo llamaremos “Ajuste final de selección de activos”.

El Ajuste final de selección de activos consiste en ajustar el factor potencial de crecimiento por el factor de aceleración, ya que si un activo tiene un factor tendencial 100, un nivel de algoritmo de entrada 80 (riesgo bajo), un mismo potencial de crecimiento pero un mayor factor de aceleración positivo, este valor será el elegido entre los dos, ya que conseguiremos alcanzar el objetivo final en una menor cantidad de sesiones y por lo tanto optimizaremos igualmente el coste de oportunidad entre valores a invertir.

LA PONDERACIÓN, UN ASUNTO CLAVE

lA Ponderación óptima de la cartera de activos seleccionada es la clave del éxito de la gestión.

La interpretación de los factores descritos permiten seleccionar los activos que van a formar parte de nuestra cartera; no obstante, si lo anterior ha sido fundamental para buscar valores con potencial y alta probabilidad de acierto, lo siguiente va a consistir en determinar en qué medida van a estar ponderados en nuestra cartera. Esto va a constituir el verdadero éxito de gestión, otorgando a la misma verdaderos diferenciales de rentabilidad positiva frente a su benchmark.

En la Plataforma L Activo, por ejemplo, nos basamos en dos conceptos muy claros: El primero es el “benchmark objetivo” y el segundo, la “señal neta resultante”.

El benchmark objetivo que vamos a considerar en este caso, como ejemplo, va a ser un índice. Imaginemos que este Índice es el Ibex-35 y el valor seleccionado, Banco Santander. Pues bien, teniendo en cuenta el peso de ese activo en el índice, calcularemos cuánto debe pesar en nuestra cartera dada su señal neta resultante, pudiendo sobreponderar el activo o infraponderarlo frente a su peso en el índice, aunque la posición recomendada sea la de comprar.

La explicación es simple: si bien es cierto que el sistema puede recomendar su compra, también es cierto que por su señal neta resultante este activo no esté entre los primeros más recomendados y, por tanto, con el fin de no sufrir un coste de oportunidad inversora frente a otros activos, el sistema de ponderación lo sitúa en un puesto inferior al que le correspondería por su peso en el índice. En una palabra, el sistema una vez más “cuantifica” no sólo lo que hay que comprar sino también “justifica” el por qué lo sobrepondera o infrapondera frente a su benchmark.

¿SIRVE ESTO PARA EL INVERSOR PARTICULAR?

El Sistema de Trading de la Plataforma L Activo constituye un método de gestión desarrollado íntegramente en nuestro laboratorio financiero con el fin de dar soluciones eficientes de gestión a inversores institucionales, pymes e inversores privados a través del desarrollo de un sistema de selección de activos cuyos resultados de gestión anticipan el movimiento de mercado superando en resultados a su benchmark de referencia.

No obstante, en las soluciones a particulares Labon Finance ha decidido apostar por las nuevas tecnologías y ofrecer al inversor particular los resultados de este método de gestión a través de carteras modelo de gestión diarias, semanales y mensuales generadas a través de esta Plataforma de Trading, en múltiplos de cinco valores, llegando a 35 en el caso de Ibex-35 y de 50 en caso del EuroStoxx 50.

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