1.79%Un estudio sobre el comportamiento humano ante el dinero II
Un estudio sobre el comportamiento humano ante el dinero I
LAS MALDITAS ESTADÍSTICAS?
Alicia es una chica inteligente, ordenada, tranquila, adora la lectura y del trabajo vuelve directamente a su casa. ¿Cuál podría ser el trabajo actual de Alicia? A) Dependiente de grandes almacenes, B) bibliotecaria, o C) comercial informático.
Si eres igual que el 62% de las personas que han respondido la opción B) durante una encuesta realizada por la Universidad de Berkeley (California) en los años 90, padeces lo que se llama ?prejuicio? (no necesariamente en el sentido peyorativo de la palabra).
Aunque el ejemplo anterior es ficticio, revela el hecho de que muchos de nosotros no tomamos datos objetivos a la hora de emitir juicios.
De hecho, sabiendo que en los EEUU, el 35% de los puestos de trabajo son de la categoría de comercial, y que la industria informática ha sido responsable del 70% de los puestos de trabajo creados en el mismo periodo, mientras por otro lado, apenas un 1,8% de los trabajos son de bibliotecarios, entonces, racionalmente, hubiera sido mucho más probable ?matemáticamente y estadísticamente hablando- responder la opción C).
LA IMPORTANCIA DE LOS NÚMEROS
Ya lo dice la serie ?Números? durante su encabezamiento: ?los números nos gobiernan?, o algo así. Incluso los pitagóricos (una secta originada varios siglos antes de Cristo, y cuyo eje filosofal es la adoración a los números) pensaban que éstos en realidad son la causa de la naturaleza, y no una consecuencia. En parte estoy de acuerdo y por otra, discrepo.
Una cosa es verdad, demasiadas personas toman ?decisiones miopes? ?en ciertos aspectos, claves para su vida- basadas en muestras demasiado pequeñas o incluso sub-muestras aleatorias y aisladas, que en sí mismas no son determinantes.
Para comprenderlo mejor: durante los año 90, con la irrupción de Internet y las empresas ?punto.com?, la economía mundial (primero en EEUU, que para eso son americanos, y luego el resto) experimento un fenómeno de cambios espectaculares que ya se llegó a hablar de la ?Revolución Digital?, ?la Era de la Información?? etc.
Durante este periodo, las acciones de los mencionados ?punto.com? subían en precio más rápido de lo que podrían decir ?¡Compra!?. Eran casi cuatro años de locura.
Y de repente, estalló la burbuja. Mucha gente del sector en la calle, el 90% de las empresas ?punto.com? barridas del mapa (y junto a ellos, los ahorros de millones de personas), y lo peor, parecía que a la gente le entraban nauseas cada vez que oían decir ?bits?, ?bytes?, ?online?? etc.
EL CASO DE LAS "PUNTO.COM"
Esto es un claro ejemplo de decisiones miopes, tanto el principio como el final. Veamos por partes:
Cuando empezó a ponerse de moda la inversión en empresas ?dot.com?, la mayoría de los que iban surgiendo para luego debutar en bolsa y así montar la ola, eran iniciativas B2C (?Business to Consumer?) y sin un modelo de negocio sólido.
Me encanta poner el ejemplo de BBQ.com, una website especializada en barbacoas ?como oyen, barbacoas-, y que llegó a valer por encima de 1.000 millones de dólares. Es que te ponen los pelos de punta.
UN EJEMPLO DE "PUNTO.COMS": LAS B2B
Por alguna causa que francamente este servidor no entiende, la mayoría del dinero ha fluido como un río verde a estas iniciativas del B2C. Una posible explicación, es que las empresas B2C comercializaban productos y servicios ?de los de cada día? (venta por Internet de productos de jardinería, de servicios de encuentro entre colegas? etc), a los cuales estaban familiarizados la mayor parte de los inversores.
Esto significa que casi todos los inversores prefirieron invertir su dinero en ?punto.coms? B2C con propuestas de negocio que conocían, en vez de meterse en los proyectos ?punto.com? B2B (?Business to Business?) que realizaban transacciones mercantiles entre empresas, y donde se encontraban verdaderamente las oportunidades de negocio.
Sin ir las lejos, cuando el sector B2C apenas representaban un tamaño de mercado potencial de 9.000 millones de Euros según la Gartner Group, se estimaba que el B2B iba a alcanzar los 81.000 ? 100.000 millones de Euros. Además, cuando el 75% de las empresas B2C desaparecieron, la mayoría de los supervivientes del estallido de la burbuja pertenecían al B2B.
Luego, el final, que fue todavía peor. Tras el estallido de la burbuja y los dos años posteriores, cerraron un total de 3800 ?stara-ups? o empresas de nueva creación relacionadas con la Era Digital en todo el mundo. Es decir, una media de 1300 al año.
¿Acaso la gente no sabe que el índice de mortalidad empresarial es de unos 175.000 empresas al año (el 20% de las empresas de recién creadas) sólo en Europa?
Entonces, ¿qué hecho explica que de la noche a la mañana las empresas tecnológicas (para colmo, TODAS las empresas tecnológicas) se hayan convertido en enemigo público número uno. Desde luego es mas que evidente cómo en el campo de la inversión (al igual que en el resto de la vida), prácticamente nadie escapa de los prejuicios.
LAS REPERCUSIONES EN EL TRADING
¿Y qué relación y valor guarda con el ?trading?? Muchísimo.
De hecho, siempre se ha dicho que a la hora de hacer ?trading? uno ha de ser disciplinado y mantener el mismo rumbo a la hora de realizar sus operaciones, tanto si gana como pierde. ¿Por qué? Pues porque las estadísticas dicen que a mayor tamaño de muestra (y por tanto, número de operaciones) más se acerca uno a su ?distribución normal? y por tanto, mas fiables son las conclusiones.
Esto significa que si uno tiene un sistema, es decir, Señales de Entrada y Salida (tanto por Target como por Stop de Protección) más una buena Política de ?Money Management? (por tamaño óptimo por posición, relación riesgo/beneficio? etc.), es un error pensar que porque durante un marco de tiempo está perdiendo dinero, ya sea un perdedor. El ingrediente básico para el éxito en el trading es ?Disciplina + Money Management + Sistema? (y por esa orden de prioridades).
CARIÑO, ¿CUÁNTO HAS PERDIDO HOY EN LAS MÁQUINAS?...
Durante mi estancia en EEUU haciendo el Curso largo de Trading en Pristine, nos contaron una anécdota, media verdad y media mentira que ocurrió con una pareja recién celebrando su 25 aniversario en Las Vegas.
Tras fundirse casi todo el dinero en las maquinillas, la mujer decidió apostar su última ficha de 5 dólares a los dados (nota: existe una versión feminista, que dice que en realidad era el marido quien se había gastado el dinero del viaje).
El caso es que en un primer intento la mujer (o el hombre) tuvo suerte y sus 5,00 dólares iniciales se convirtieron de golpe en 175,00 dólares (la apuesta era de 35 a 1). ?Bueno? -dijo la mujer (o el marido)- habrá que seguir jugando??.
Así que de nuevo apostó por el mismo número y otra vez tuvo suerte, llevándose un bote de 6.125,00 dólares (la apuesta era igualmente de 35 a 1). ?Estoy de racha? -se pensó dentro de si mismo- volveré a echar al mismo número.?
Así hizo, y efectivamente le salió fenomenal la jugada, y esta vez se embolsó un total de 214.375,00 dólares, una barbaridad. Y ya, consciente de que era mucho dinero ganado para una sola noche, era demasiado tentar la suerte y por un lado pensó en retirarse. Pero el vicio era tal que dijo: ?venga una última jugada, y nos vamos?.
Así pues, cogió los dados, los besó, pidió al maromo cubano de al lado (o rubia de bote, según la versión feminista) que los soplara, y a tirar? y con tan mala suerte, salió un número distinto, y con ello, perdiendo todo lo anteriormente ganado.
Ya cabizbajo suba a la habitación del hotel donde le esperaba su cónyuge, quien le pregunta: ?Bueno, ¿qué tal te ha ido en el casino?? ?Nada ?responde con cierto tono de alivio, pero como quitando hierro al asunto- perdí 5,00 dólares?.
EJEMPLO DE UNA GRAN VERDAD DEL "BEHAVIOURAL FINANCE"
Esta historia, sea verdad o no, revela uno de las verdades del ?behavioural finance? (y de paso por qué siempre gana la casa): la gente a menudo piensa como el personaje de la historia, quien piensa que su pérdida está limitada únicamente a sus 5,00 dólares iniciales.
De algún modo, los 214.375,00 dólares que había estado ganando no los consideraba como ganancias reales, y al revés, al perderlos, no los consideraba como pérdidas reales. Como conclusión, las personas tendemos a valorar las ganancias/pérdidas de un modo diferente, dependiendo si son realizadas o virtuales.
Se han elaborado infinidades de estudios (los cuales no los vamos a nombrar aquí, para no abrumar al personal), pero la conclusión que se saca a partir de ellos, es que a los seres humanos les cuesta mucho asimilar el concepto de ganancias o pérdidas ?virtuales?.
Si no, ¿por qué muchas veces no vacilamos siquiera a la hora de pagar con tarjeta, y por otro lado, nos cuesta tanto pagar en efectivo el mismo importe? La razón es que en el primer caso, la pérdida es percibida como virtual y no realizada, mientras la segunda es ya tangible. Si encima unimos el hecho de que los pagos con tarjeta son aplazados o diferidos, entonces peor.
UN FENÓMENO A LA ORDEN DEL DÍA EN EL TRADING
En el ?trading?, este fenómeno se manifiesta muchísimo y en multitud de maneras:
Demasiados inversores tienen miedo a la hora de cortar sus pérdidas, permitiendo así que estas se vuelvan cada vez más grandes. Son muchas las veces que he oído decir a otros: ?mientras no cierre la posición, no son pérdidas?.
A mi se me ponen los pelos de punta. Esta falta de percepción es responsable de que muchas personas no tomen verdadera conciencia del alcance de su ruina potencial (y de hecho, muchos se arruinan). Este fenómeno se acentúa incluso mas cuando lo que se pierde es dinero que previamente se había ganado.
Por otra parte, algo que se podría considerar igualmente una negligencia es el hecho de que muchos siempre ?apuestan y esperan por el rally?. Se podría explicar porque lo ya ganado en papel (ganancia virtual) no es valorado como debería serlo, y por tanto, los inversores tienden a comportarse de modo mas temerario con él.
EL PELIGRO DE LOS RALLYS
Desde aquí siempre se ha aconsejado recoger beneficios cuando se haya alcanzado un target, y que sólo se debería perseguir los rallies con una parte no significativa del capital, y no antes de haber realizado los beneficios y reajustado los stops.
¿Por qué perder 10? en un valor que cuesta 200? nos hace temblar, mientras perder 2? en uno que cotiza a 20? parece poca cosa?
Hace pocos años, tras analizar las cuentas de miles de clientes, la firma eTrade llegó a un descubrimiento más que fascinante: vio que a medida que los precios de las cotizaciones bajaban, las operaciones con pérdidas eran cada vez más mayores en términos relativos.
¿POR QUÉR DUELEN MÁS LA PÉRDIDAS EN VALORES DE PRECIO ELEVADO?
Más concretamente, en el rango de los valores por encima de los 100,00 dólares, las pérdidas porcentuales nunca suponían más del 3 ? 4% del precio de la cotización, mientras que en el caso de los valores por debajo de los 15,00 dólares, éstas podían llegar a alcanzar incluso el 40%.
La explicación es que muchos individuos todavía no han aprendido a pensar en términos relativos. En realidad, y volviendo al caso del enunciado, una pérdida de 10? sobre un precio de 200? supone una pérdida del 5% (mucho, pero dentro de lo que cabe, aceptable), mientras en el caso segundo, 2? sobre 20? representa nada menos que una pérdida del 10%.
Lo cierto es que 2? parece tan poco (qué se puede comprar hoy en día con 2?), mientras 10? ya son palabras mayores. La razón detrás de ello es que la mente humana es ?muy simple? (otra vez, quitando connotaciones negativas), y subconscientemente siempre va por el camino más sencillo.
Pensar en términos absolutos resulta mucho más sencillo que en términos relativos o porcentuales, donde hay que realizar mas cálculos (?a ver? si 3 es a 7, lo que 5 a X, luego lo divido por este y multiplico por 100%... hmmmm? a ver? a lo mejor era al revés? Sencillamente, muchos no quieren tomarse esa molestia?).
La solución más fácil y evidente a este problema siempre es ver las operaciones en ganancias o pérdidas porcentuales. Ello también supone aprender a aplicar una buena relación de riesgo/beneficio, para así eliminar la percepción de ?saco sin fondo?.
La verdad es que el behavioural finance es un tema que resulta cuanto menos interesante.
Existen muchos otros ejemplos, como por ejemplo el misterio de los números redondos, o los impares? etc. (estos, sin ir mas lejos, tienen implicaciones muy importantes en el ?pricing? o fijación de precios en muchos productos, y por tanto, son un elemento muy empleado dentro de las estrategias de Marketing de las empresas).
De eso ya hablaremos.
Espero haberles ayudado, o al menos haber compartido algo mas de conocimiento.
Gracias y buen trading
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