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Siempre hay gente que está un paso por delante de los demás, y que encuentra un nicho para obtener un beneficio donde nadie lo había visto antes. Como decía un entrenador, “el fútbol es para listos”, y que razón tenia, pues lo mismo pasa en los mercados financieros.

Nuestro protagonista de hoy es conocido en el ámbito bursátil como “The Flipper”, el intercambiador de posiciones.

La historia se desarrollo en el mercado de derivados alemán, el Eurex, y nuestro protagonista obtuvo jugosos beneficios con su estrategia de trading.

Hablamos de Paul Rotter, un checo de nacimiento, criado en Alemania y actualmente afincado en Suiza, desde donde maneja su propia compañía de inversión, Rotter Investment AG.

¿CÓMO OPERA ROTTER?

Como curiosidad podemos decir que para poder ser cliente de Rotter, la inversión mínima es de 1.000.000 de euros, y que se calcula que oficialmente Rotter gana unos cinco millones de euros al año, aunque no falta quien que cree que esta cantidad es mensual.

Todo empezó cuando varios traders de diferentes firmas de inversión, se empezaron a quejar con el Eurex, porque en el Schatz, el futuro sobre los bonos a corto plazo alemanes, empezaron a ver grandes órdenes que cuando intentaban atacar, se desvanecían.

Parece increíble verdad, pues es cierto, a nuestro amigo se le atribuye poner grandes cantidades en uno de los lados del mercado, bien en demanda u oferta, para simular un gran interés comprador o vendedor, y después cambiarlas de lado.

Llevaba así el mercado hacia donde le interesaba tomando después la posición contraria, que era la que verdaderamente pretendía beneficiándose con ello.

El funcionamiento era el siguiente, estamos hablando de un mercado completamente electrónico como es el Eurex, Rotter supuestamente, introducía ordenes en uno de los lados con gran volumen para dejarlas ver e instantáneamente las cancelaba, antes de que pudieran ser ejecutadas.

Los traders, intentaban “coger” esas ordenes, pero no podían porque para cuando la veían y reaccionaban intentando llevárselas, ya era demasiado tarde, y la orden ya había sido cancelada rapidísimamente y ya no estaba en el mercado. Ellos no obstante habían introducido una orden en el mercado sin obtener el fin pretendido que era atacar esas demandas u ofertas con gran volumen.

Rotter “manipulaba’ el mercado llevándolo hacia donde le interesaba para operar allí, y obtener beneficios haciendo esto una y otra vez.

Cuando se le pregunta dice que el no hizo nada ilegal, simplemente jugo con las reglas y las herramientas disponibles.

AL LÍMITE DE LA ÉTICA

Inteligente estrategia, que roza los limites de la ética y la legalidad en el mercado.

Para paliar esta situación, el mercado alemán decidió reducir el tick mínimo del schatz de 0,01 a 0,005, reduciendo las posibilidades de beneficiarse con esta estrategia.

También hay que decir que no hablamos de ningún amateur, hablamos del mayor trader existente en el Bund, el futuro sobre los bonos alemanes a largo plazo, que a su vez es el segundo futuro mas operado en el mundo por detrás del futuro sobre el Eurodolar que se opera en el CME (Chicago Mercantile Exchange).

Se calcula que operaba un 10% del volumen total diario en el Bund. Para hacernos una idea de la dimensión, hay que decir que este producto tiene un volumen de mas de un millón de contratos al día, y que el “face value”, el valor,  de cada contrato es de 100.000 euros.

Así que como suele pasar en estos casos, el volumen lo es todo, y el mas grande tiene ventaja de salida.

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