----Una fuerte ola de frío se apodera de la economía alemana
De hecho, los Seis Institutos alemanes revisaron hace unos días a la baja la previsión de crecimiento hasta un 0,7%.
Ayer el Ministro de economía alemán se refirió a esta revisión, considerando que le parecía atrevido que la mayor revisión a la baja desde los Institutos alemanes parta de unos precios del crudo para este año en niveles actuales de 50 dólares por barril.
?Parece razonable esperar que los precios del crudo puedan bajar desde los máximos actuales?. Estoy de acuerdo.
Pero también debo reconocer que lo esperaba a finales del año pasado, cuando en estos momentos los precios del crudo son un 30% superiores a los de final de año.
?La culpa la tiene el BCE?; bueno, debo reconocer que es una frase que acabo de inventar.
Pero también una frase que puede reflejar bien a las claras el pensamiento de varios representantes políticos del área.
LAS CRÍTICAS AL BCE
Por ejemplo, Berlusconi que ayer calificó la política del BCE como destructiva de la industria.
No tanto por el nivel de tipos de interés, cuando la critica se centraba en su ?aceptación? de la fuerte subida del euro en los dos últimos años.
Pero, ¿cómo detenerla? No a través de un recorte de tipos, cuando simplemente la moneda europea ha sido la contrapartida de la subida del dólar.
Ahora que los tipos de la moneda norteamericana están más altos que en la zona, tampoco hemos visto que esto beneficie en mayor medida al dólar.
Queda la posibilidad de intervenir en el mercado de divisas para detener la escalada del euro, siguiendo la misma política del Banco Central Japonés (BOJ).
Pero también en este caso los resultados no están garantizados, especialmente cuando hablamos de cambiar una determinada tendencia en los mercados de divisas.
Pero no sólo el Primer Ministro italiano: hoy hemos podido escuchar al Ministro de finanzas alemán advertir del error en que puede incurrir el BCE al mantener los tipos.
LA RESPUESTA NO TARDO EN LLEGAR
La repuesta de Trichet ha sido clara: la política monetaria de estabilidad de la inflación a medio plazo es consistente con lograr un fuerte crecimiento económico.
El resto, y esto lo pongo yo, va a depender de las autoridades políticas. Pero de esto ya hemos hablado en el pasado.
¿Y LOS TEMORES?... VIENEN DE EEUU
La publicación ayer de los datos de PIB del primer trimestre puso argumentos a los miedos que han recorrido los mercados en los últimos días sobre un potencial estancamiento de la economía norteamericana.
Hay una frase en EEUU que identifica a General Motors (GM) con el crecimiento económico (?lo que es bueno para General Motors lo es también para Estados Unidos?).
Con la fuerza de los números, ahora también podemos decir que lo que es malo para la economía norteamericana lo es también a nivel mundial.
Pero, ¿hasta qué punto los datos conocidos ayer son indicativos de una fuerte desaceleración económica? Y hago esta pregunta obviando la típica petición de que surjan ?recambios? al crecimiento norteamericano a nivel mundial.
Una desaceleración importante y preocupante, considerando su desglose. Pero también una desaceleración que por el momento no debe dar lugar al pesimismo:
...PERO PIDEN CAUTELA
Ayer un miembro de la Fed oportunamente salió al paso de los análisis negativos al considerar que la economía norteamericana mantiene un ritmo de crecimiento sólido.
Y que los datos del primer trimestre deben ser tomados con cautela, considerando la conjunción del impacto negativo del efecto fiscal, subida de los precios del crudo y tensiones en los tipos.
Este impacto debería ser temporal, aunque a corto plazo la evolución de los precios del crudo se convertirá en la preocupación mayor de las autoridades.
También ayer el presidente norteamericano consideró que la subida de los precios del crudo se había convertido en un importante lastre para las compañías y las familias norteamericanas.
Prometió emplearse a fondo para llevar a un aumento de la producción de crudo.
LOS MERCADOS DE HOY
Y hablando de ser optimista. Hoy el Ministro de economía japonés ha considerado que el crecimiento nominal para el año fiscal 2005/2006 podría ser del 2,0%.
Coincide en el optimismo con la posición del BOJ, que espera finalizar la deflación en el próximo año fiscal.
¿Posición para los mercados? Tan cerca de 9900 en el caso del Dow, que parece complicado que no intente romperlo a la baja en los próximos días.
Pero también vemos al mercado soportado como para no romperlo.
El rebote debería venir de una mejora de los precios del crudo. El euro se mantiene en rango, entre 1.288 a 1.305 dólares.
¿Y qué decir de la deuda? Yo creo que se ha dicho todo.
Existen dos opciones posibles en esta situación: dejarse llevar, con niveles de soporte técnico para el Treasury a 10 años en niveles de 4,12%; mantenerse al margen del mercado, a la espera del cambio de tendencia.
De nuevo el crudo puede ser una buena referencia.
LAS PRINCIPALES REFERENCIAS PARA HOY:
· El Dow cerró ayer con un fuerte recorte del 1,26% (-0,9% en la semana). El Nasdaq con un descenso de 1,4% (-1,5%).
Ayer conocimos como la deuda en custodia por la Fed descendió en 1,07 miles de millones de dólares, más de 2,96 miles de millones desde treasuries
· Las bolsas europeas ayer ayer con un comportamiento plano. Pero los recortes son incluso más fuerte que los de las bolsas en EEUU en términos semanales: el Eurostoxx50 ?1,53%.
Weber advierte sobre las consecuencias de un retraso en la integración financiera, una queja desde la parálisis pedida por el gobierno francés
· Las bolsas asiáticas hoy con recortes. Con el Nikkei cerrado, mercados como el Kospi o el Hang Seng bajaron un 0,7%
· Los mercados latinoamericanos con fuertes recortes ayer, en promedio cercanos al 2,0%.
En Brasil el Banco Central volvió a alertar por los riesgos de inflación en las Actas de la última reunión, cuando el mercado ha comenzado a valorar que aún no ha finalizado la escalada de los tipos de interés oficiales desde los niveles actuales del 19,5%
· Los precios del crudo en niveles de 52 dólares por barril. Los precios del oro en niveles de 332 dólares la onza
· ¿Factores a considerar hoy? en la zona euro tendremos muchas referencias: encuestas de confianza de Eurostat, empleo en España, encuesta industrial en Francia.
En EEUU conoceremos los costes laborales, ingresos/gastas familiares, encuestas industriales y de consumo de Chicago y Michigan respectivamente
