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Resulta paradójico desde la perspectiva de la ortodoxia económica que el mercado de renta variable estadounidense haya respondido de forma negativa al dato de ventas al por menor.

Las ventas al por menor crecieron un raquítico 0,3% en marzo y las previsiones para marzo, según los ?expertos?, eran del 0,8%. Hasta aquí todo muy bien, pero el problema aparece cuando la renta variable estadounidense recibe la noticia con una bajada en sus índices.

Esta es la paradoja frente a la que nos encontramos: la renta variable quiere muestras de una economía que crece pero no con la fortaleza suficiente que justifique la política monetaria agresiva del Sr. Greenspan.

HISTERIA FRENTE A UN DATO NO TAN MALO

Pues bien, en vez de celebrar el dato de las ventas al por menor, que han crecido pero no lo suficiente como para poner todavía más presión inflacionista sobre la mesa del Sr. Greenspan, ¿no deberían estar contentos los mercados? Siempre he mantenido la máxima de que los mercados no se equivocan pero también he añadido que son hipersensibles a determinados aconteceres. Creo que estamos ante esa situación.

En un contexto coyuntural de poca presión sobre los tipos de interés, el mercado tendría que haber reaccionado como lo ha hecho hoy frente al raquítico dato de las ventas al por menor de marzo, pero estamos en un contexto de tipos de interés al alza y, en mi opinión, el mercado ha reaccionado de forma histérica al dato de las ventas al por menor.

Al mercado le conviene que estos datos no sean excesivamente elevados porque eso le daría alas a Mr. Greenspan para aplicar su ?creo que ocultamente deseada- política monetaria agresiva.

¿LOS MERCADOS SE HAN VUELTO LOCOS?

Un día fascinante en los mercados de renta variable, en los que las contradicciones inherentes al sistema quedan al descubierto y en los que la pérdida del norte financiero desbarata cualquier teoría que se pueda formular sobre el acontecer de la renta variable a corto plazo.

Espero que hayan disfrutado como yo del vaivén de los índices ante noticias económico-financieras que, tomadas en serio, no son tan negativas. Empiezo a vislumbrar ciertos aspectos cabalísticos en los índices bursátiles. Si se confirmara esta observación, de momento poco científica, podríamos empezar a hablar de toda una nueva rama de la Economía Financiera, las Finanzas Cabalísticas.

Les prometo más sobre el tema en próximas columnas. A disfrutar de los mercados y de que pronto se acerca el fin de semana que nos permitirá un respiro para la reflexión.

Pablo Peyrolón peyrolon@finanzas.com

Investigador Principal del ORLA (www.orla.upf.edu)

Web personal http://www.pablopeyrolon.com

Autor del libro ?Neuroeconomía?, Editorial Granica, 2004