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ZURICH (AFX-España) - La propuesta de adquisición lanzada por Deutsche Lufthansa AG sobre Swiss International Air Lines AG podría acelerar el proceso de consolidación entre las compañías de red europeas para hacer frente a una mayor presión competitiva de las aerolíneas de bajo coste y de rivales en rutas transcontinentales.

Los analistas coinciden además en que esta operación se llevará a cabo sin demasiados obstáculos por parte de los inversores de Swiss, al tiempo que recalcan la fuerte posición de negociadora de Lufthansa que podría hacerse con la helvética por un precio razonable.

Para Swiss, 'Lufthansa es un seguro de vida', afirma este analista.

La segunda compañía aérea europea, Lufthansa, confirmó ayer que quiere tomar el control de su competidora suiza, aunque preservando la marca.

Este proyecto es 'muy similar' al que ya propusieron en la primavera de 2004 Air France y KLM, recalca Nick van den Brul de Exane-BNP Paribas.

'Lufthansa se compromete a mantener la marca de Swiss y su hub de Zurich', al igual que la aerolínea francesa con la holandesa.

'A nadie se le ocurre hoy en día suprimir las marcas', ya que permiten 'conservar y fidelizar clientes frente a la presión de las compañías de bajo coste', señala Pierre-Yves Savidan, experto en el sector aéreo en la consultora francesa BIPE.

En este sentido se explica además el mantenimiento del hub ya que frena las ambiciones de algunas 'low cost' en su intento de implantarse en más aeropuertos suizos como es ya el caso en Basilea.

El experto alude además a la creciente competencia en rutas intercontinentales con la fulgurante ascensión de compañías como Emirates Airlines.

Lufthansa se ha comprometido también en aumentar el volumen de flota de Swiss para las rutas de largo radio con la aportación de 2 o 3 aviones más.

Los principales accionistas de Swiss no opondrán resistencia a la integración dado el volumen de pérdidas que han ido acumulando desde el rescate de la compañía en 2001, señalan los analistas.

La integración en el grupo alemán le garantiza así a Swiss una mayor solidez financiera para enfrentarse a los retos del entorno actual de esta industria, señalan los analistas que recuerdan que la compañía estaba pendiente de una inyección de capital por parte de los accionistas para mejorar el estado financiero.

Entre los accionistas mayoritarios, que suman un 86% del capital de la aerolínea suiza, están las autoridades federales con un 20,4% y las del cantón Zurich con un 10,2%. También están presente en el capital social de Swiss los bancos UBS con un 10,4% y Credit Suisse con un 10,0%.

La condición deficitaria de la aerolínea llevaría a los accionistas de referencia, según los analistas, a conformarse con un precio 'simbólico' por sus títulos, tal y como ya señaló una portavoz de la alemana esta mañana.

El mantenimiento de la marca puede ser una base para la aceptación por parte de la Confederación Helvética y las autoridades cantonales ya que garantiza la supervivencia de un carácter nacional tras la bancarrota de Swissair en 2001.

'Se ha superado los principales obstáculos que podrían plantearse a la operación ya que los accionistas estarán contentos de ahorrarse una inyección de capital y dado que les han concedido las garantías que habían pedido (Zurich mantiene su estatuto de hub internacional y se conserva la marca Swiss)', comenta Patrik Schwendiman, analista en ZKB.

Uwe Weinreich, analista en HypoVereinsbank, califica la operación de 'estratégicamente oportuna ya que Lufthansa se hace por poco dinero con la deseada clientela de hombres de negocios de Swiss'.

Fuentes cercanas a la operación indicaron que los inversores privados se reunirán está noche con el equipo directivo de Swiss, mientras el gobierno y las autoridades cantonales estarán ausentes en ese encuentro.

No obstante, los analistas creen que la última palabra corresponderá al gobierno suizo debido al tamaño de su participación.

'Dadas las circunstancias, un acuerdo de estas características es la mejor opción para la aerolínea y para Suiza en general', sentenció un analista con base en Zurich.

Es difícil concebir cómo la aerolínea podría sobrevivir en los próximos dos años dado su tamaño limitado y su estrategia escasamente clara', argumenta Schwendimann de ZBK.

En el pasado, se calculaba que las sinergias podrían generar un ahorro de 300 millones de francos suizos.

De acuerdo con fuentes cercanas a la negociación la aerolínea alemana podría pagar entre 60 y 66 millones de euros a los accionistas de free float (14%) de Swiss.

Un portavoz de Lufthansa señaló, sin embargo, que se realizará una oferta a un precio equivalente a la media del cierre en los 'últimos 30 días', que comenzarán a contar 'el día en que los consejos supervisores de las compañías aprueben la oferta y el día en que se les notifique oficialmente a las bolsas'.

Con un precio medio de 8,90 francos suizos por título, el monto podría ascender a 61 millones de francos (39,4 millones de euros).

El analista de Zurich señala sin embargo, que la alemana podría elevar su oferta para los minoritarios a 10-12 francos por acción, lo que equivale a un desembolso de 82 francos o 52,9 millones de euros.

Para Mike Powell de Dresdner Kleinwort Wasserstein, Lufthansa puede hacer frente a una compra más onerosa que el precio medio de cotización teniendo en cuenta su posición de caja al cierre de 2004 de 1.000 millones de euros y su capacidad de generar flujo estimado en 600 millones al año.

Pero, el precio final estará determinado en función de lo que Lufthansa esté dispuesta a pagar a los accionistas mayoritarios.

Una portavoz de la aerolínea alemana señalaba hoy que Lufthansa está negociado con los principales accionistas de Swiss el pago de un importe diferente al de los minoritarios.

'La compra de Swiss puede llevarse a cabo por etapas, lo que despierta las dudas acerca de cuándo y a qué precio comprará el 86% en manos de los accionistas de referencia', advierte Powell de DKW.

'Swiss tiene mucha deuda, por lo que Lufthansa podría acabar pagando muy poco (en dinero efectivo)', concluye Powell.

Los analistas de Helvea, por su parte, se hacen eco de las especulaciones del mercado acerca del precio que Lufthansa estaría dispuesta a desembolsar para las participaciones mayoritarias, entre 2 y 2,5 francos por título, lo que le lleva a tener dudas sobre la viabilidad de un acuerdo dada la desventaja económica de estos accionistas frente a los minoritarios.

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