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MADRID (AFX-España) - Amadeus Global Travel Distribution SA confirmó que los fondos de inversión del Reino Unido, Cinven Group y BC Partners, han sido finalmente seleccionados para lanzar una oferta pública de adquisición sobre el 100% de sus acciones a 7,35 euros por acción.

Esta oferta valora Amadeus en 4.336,5 millones.

Los accionistas de control de Amadeus --Air France con un 23,36% del capital social, Iberia Líneas Aéreas de España SA con un 18,28% y Lufthansa AG con un 5,05%-- han informado también de la operación y han precisado que habían recibido una propuesta de estos fondos para formular 'conjuntamente con los accionistas de referencia' la oferta con el objeto de excluir la compañía de cotización en bolsa 'en el plazo de tiempo más breve posible'.

En este sentido, Iberia, Air France y Lufthansa señalan en su nota conjunta que tienen la intención de permanecer como accionistas de Amadeus 'sin perjuicio de que venderán un porcentaje de su participación'.

PARTICIPACIÓN DE LAS AEROLÍNEAS EN LA NUEVA SOCIEDAD

Una fuente conocedora de la situación aseguró a AFX News antes del anuncio de la oferta que las tres aerolíneas podrían tener una participación en la nueva compañía con un porcentaje total cercano al 40%, mientras las aerolíneas precisan en su nota que darán a conocer sus intenciones posteriormente.

En agosto se publicó la noticia de que fondos de inversión se habían puesto en relación con los accionistas de referencia de Amadeus mostrando interés en formar parte de la misma.

Desde entonces, la noticia se ha hecho esperar.

'Intentarán llegar a un acuerdo (con los gestores de Amadeus) para el futuro, tiene toda su lógica... Por eso, Air France insiste mucho sobre el término estrategia para ejercer presión', declaraba entonces un analista.

Todos los expertos y las fuentes consultadas daban por sentado, antes del anuncio, que las aerolíneas mantendrían su presencia en el grupo de distribución global de reservas y de tecnología de la información.

La contribución de Amadeus en la cuenta de resultados de los socios podría ascender en 2004 a cerca de 30 millones de euros para Iberia y algo más para Air France, aproximadamente 38 millones, según calcula un analista de un banco de inversión ibérico.

'Las aerolíneas pasarían de ser socios estratégicos a socios financieros' para dar rentabilidad a sus acciones tanto en la venta de ahora como en la recompra y con vista a poder salir del capital cuando más plusvalías pueda generar.

Iberia se embolsará unos 800 millones de euros con la venta de su participación y podría destinar parte de esta suma a la nueva sociedad que se va a crear, según señalan los analistas.

FINANCIACIÓN DE LA OPERACIÓN

En lo que se refiere a la financiación de la operación por parte de los fondos de inversión, los tipos de interés favorecen el endeudamiento.

Para los analistas, el objetivo de la constitución de una nueva sociedad es crear un vehículo apalancado que asumiría una deuda cercana al 75% del precio de la operación, según señalan algunos, una suma que podría posteriormente ser cubierta con el elevado cash flow que ha acumulado Amadeus.

Las inversiones que ha realizado la compañía hasta la fecha han supuesto poca salida de capital como por ejemplo la compra de un 55% del portal Opodo por 62 millones de euros en efectivo.

En este sentido los analistas afirman que Amadeus tiene como asignatura pendiente mejorar su estructura de capital con un mayor equilibrio entre fondos propios y deuda.

LOS RETOS DE AMADEUS

La experiencia demuestra que los fondos de capital se mantienen como accionistas de referencia hasta que madure la inversión, por lo que ya se baraja la posibilidad de que una vez alcanzado el punto de maduración de su inversión los fondos vuelvan a sacar a bolsa la compañía.

Las aerolíneas podrían entonces optar por sacar rentabilidad a su negocio y desprenderse de su participación.

El negocio principal de Amadeus es la distribución global (GDS) de reservas de viajes.

El sistema GDS es el enlace informático entre las compañías aéreas, ferroviarias y marítimas, como proveedores de viajes y reservas, y las agencias de viajes y touroperadores como clientes finales. 64.000 agencias de viajes y 500 aerolíneas utilizan su sistema.

Este negocio de intermediación --en el que las reservas áreas han supuesto en 2003 un 84,5% de los ingresos totales-- está actualmente regulado, pero su liberalización está prevista para finales de 2005, o a principios de 2006.

Amadeus ya ha emprendido el proceso de transición al mercado abierto al aplicar desde el 1 de enero de 2004 un esquema flexible de precios basado en el valor añadido frente al establecimiento de tarifas planas que se practica en Estados Unidos donde la actividad de GDS ya está liberalizada.

En los últimos años, el equipo gestor de Amadeus ha trabajado para desarrollar los negocios de la compañía relacionados con la tecnología de la información.

La estrategia de Amadeus fuera del GDS se ha fundamentado en fidelizar al cliente respondiendo a sus necesidades de soluciones informáticas para sus programas de reservas y gestión de bases de datos.

'Amadeus es proactiva, trata de evitar la intermediación por parte de otros, y por eso ofrece al cliente los servicios básicos como e-commerce convirtiéndole en un cliente cautivo?.

Esta multifuncionalidad implica una plena dedicación de recursos al desarrollo de tecnología y supone que 'hay que seguir invirtiendo, e invirtiendo fuerte,' señala el analista de un banco europeo.

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