Finanzas.com

MADRID (AFX-España) - El beneficio neto de Iberdrola SA en los tres primeros meses del año será, según los expertos, mejor que el de igual periodo de 2003, aunque la tabla de resultados de la eléctrica vasca, que se anuncia hoy jueves, revelará que los negocios han ido mejor en América Latina que en España.

La ausencia de una provisión extraordinaria por reestructuración de plantilla de 50 millones contabilizada en el primer cuarto del año pasado maquillará el resultado neto, mientras que el EBIT (resultado neto de explotación) también acusará la comparación interanual.

Virginia Sanz de Madrid, analista en Deutsche Bank, espera un bajón del 38% en la producción hidroeléctrica de Iberdrola en comparación con el primer trimestre de 2003, cuando se registró un nivel histórico.

Los bajos precios del pool de hora punta y los cambios en el mix de generación de Iberdrola hacia energías con mayores costes unitarios como las centrales alimentadas con carbón o de ciclo combinado también afectarán al comportamiento operativo del grupo.

Sin embargo, Sanz de Madrid cree que la estrategia de Iberdrola de incrementar su capacidad comenzará a dar sus frutos y le permitirá compensar la mayor parte de la reducción de la generación hidroeléctrica.

'La producción eléctrica de sus centrales de gas ha sido un 273% superior a la del año pasado, en comparación con la subida media del 135% en España, mientras que la producción de renovables ha subido un 40%, agregó la analista.

Además de en el negocio eléctrico español, los inversores seguirán con detenimiento cuál ha sido el comportamiento de la división internacional de Iberdrola, especialmente en México, donde la central de 1.036 MW de Altamira comenzó a operar a finales de 2003. También se atenderá a Brasil, país en el que el consumo eléctrico ha subido un 5%.

'No obstante parte del crecimiento local se lo llevará el tipo de cambio, sobre todo en México tras una fuerte devaluación', opina Sanz de Madrid.

Más abajo en la tabla de resultados, los analistas esperan que el resultado por puesta en equivalencia acuse la venta de la participación en Repsol YPF SA y la enajenación parcial de su participación en Gamesa Corporación Tecnológica SA.

Las previsiones de los analistas para el beneficio neto trimestral oscilan entre los 303 millones que espera UBS, los 307 de Deutsche Bank, los 310 de Goldman Sachs y los 322 millones que calculan en SCH. En el primer trimestre de 2003, Iberdrola ganó 528 millones.

Sanz de Madrid recomienda 'comprar' las acciones de Iberdrola y establece su precio objetivo en los 18,9 euros, añadiendo que 'este va a ser el peor trimestre de 2004 en términos comparables'.

La calificación de BBVA Bolsa para la eléctrica vasca es de 'superior al mercado'.

El banco cree que la subida del beneficio neto maquillará un flojo resultado ordinario.

Por último, Goldman Sachs califica a Iberdrola de 'inferior al mercado' ya que, a largo plazo, el proceso de reemplazo de plantas de fuel por ciclos combinados --que seguirán aumentando la potencia instalada en el sector energético español-- repercutirá negativamente sobre los precios a los que Iberdrola puede vender la electricidad de sus centrales hidroeléctricas, que es la fuente a la que se recurre en las horas punta y por tanto la más cara.

'Esperamos que esta tendencia continúe a medida que vaya creciendo el número de ciclos combinados', concluye el banco estadounidense.

afxmadrid@afxnews.com

jg/jr/mm