1.79%Tres citas cercanas e ineludibles para seguir de cerca la economía
Con todo, también es evidente que en la búsqueda de la neutralidad de la política monetaria la Fed no sólo va a actuar en función de sus previsiones, sino de las del propio mercado.
En definitiva, las expectativas de inflación de los agentes económicos son tan importantes ahora como las de la propia Fed. Alguno lo podría describir como que la Fed no sólo tiene que confiar en que la inflación se mantenga contenida, si no que tiene también que prevenirlo.
TRES FECHAS A VIGILAR MUY DE CERCA
En mi opinión, podemos concretar en tres los indicadores económicos que pueden servir de guía a los mercados sobre la próxima subida de los tipos oficiales.
Uno de ellos lo conoceremos esta misma semana, como es la primera previsión de crecimiento del primer trimestre que se publicará el jueves.
El segundo lo conoceremos la semana próxima, con los datos de creación de empleo de abril.
Por último, una semana más tarde conoceremos el dato de inflación de abril. Por cierto, la próxima reunión de la Fed será el día 4 de mayo.
SE ACELERA EL CRECIMIENTO EN EEUU
Para el dato que conoceremos el jueves hemos revisado al alza la previsión de crecimiento hasta un 5%, justificado por la aceleración del gasto de consumo de las familias y sector público y aumento de la aportación positiva del sector exterior e inventarios (por fin, tras mantener una aportación negativa de las existencias durante buena parte del año pasado).
Esperamos que la inversión se desacelere ligeramente en tasa trimestral, aunque podría acelerar su crecimiento anual hasta 9,3% desde el 7,1% durante el cuarto trimestre. ¿De nuevo calificará la Fed como inquietante el aumento del deflactor del PIB durante el primer trimestre?.
LA RECUPERACIÓN DEL EMPLEO NO ES DEFINITIVA
Varios miembros de la Fed consideraron los últimos datos de empleo como esperanzadores, aunque difíciles de extrapolar en los próximos meses.
Incluso el propio Greenspan hizo en su comparecencia del miércoles pasado una reiteración de los indicios que muestran que aún es pronto para considerar que la debilidad del mercado de trabajo ha desaparecido.
Aunque es una afirmación que parece tener contestación dentro de la propia Fed: algunos miembros han confirmado la existencia de indicios sobre la disposición de las empresas a recuperar márgenes.
HAY QUE ATAR EN CORTO A LA INFLACIÓN
El repunte de los precios en marzo fue considerado como "inquietante" por algún miembro de la Fed, para más tarde considerar que probablemente se trata de una dato errático estadístico que podría corregirse a corto plazo.
El propio Greenspan consideraba hace unos días que no se puede considerar que haya presiones inflacionistas en la economía norteamericana. Y los datos de precios industriales de marzo parecen darle la razón.
En mi opinión, estos tres datos pueden condicionar la decisión de la Fed en los próximos meses. Y su mayor impacto se producirá en la curva de tipos, con el nivel de los tipos de interés a medio y largo plazo ahora en los niveles más altos del año.
