Finanzas.com

Por ejemplo, la cada vez mayor presión sobre China para que tome medidas que reduzcan el riesgo de recalentamiento de su economía.

¿Las está realmente considerando? En los últimos días han circulado algunos rumores sobre esta posibilidad, siendo el último que las autoridades plantean una modificación del sistema de tipo de cambio fijo del Yuan frente al dólar a uno donde la referencia fuera una cesta de monedas.

Nada inmediato dada la complejidad de su instauración.

Además, una fuente de la autoridad monetaria china adelantó el viernes pasado que podría volver a tensionar la política monetaria eliminando el techo de los tipos de interés de préstamo para las entidades. ¿Efectivo en un contexto de elevada liquidez y productividad como la actual? Hay opiniones para todos los gustos.

PROTAGONISMO DEL EURO/DÓLAR EN EL G7

Pero del G7 podemos sacar más referencias. Como la evaluación de la reciente caída del euro y eñl yen frente al dólar. Naturalmente las autoridades europeas y japonesas lo aplaudieron considerándolo como un proceso natural dados los mejores fundamentos de la economía norteamericana.

Aunque también hubo discrepancias: una fuente del FMI en la Reunión consideró al finalizar que el nivel actual del euro/dólar no se podría mantener en un contexto como el actual de progresiva corrección en el déficit corriente de EEUU.

Sobre este mismo punto, el último informe de la OCDE advierte que una caída drástica del billete verde podría amenazar la recuperación económica europea.

Pero no se preocupen por la relación del dólar bajo y corrección del déficit: Ferguson de la Fed consideró dudosos los análisis que anticipan la relación anterior.

¿Mi opinión? Ya la he repetido en otras ocasiones: la corrección a la baja del dólar, una caída no uniforme, no garantiza el descenso del déficit si no que puede tener resultados incluso contrarios (la zona euro es un buen ejemplo).

Por el contrario, sería preciso una combinación de menor crecimiento estadounidense y mayor crecimiento internacional, en un contexto de caída moderada (homogénea frente a todas las divisas) del dólar para que el déficit baje. No lo contemplo a corto plazo.

EL BCE SIGUE MIRANDO HACIA OTRO LADO

Pero más cosas sobre el G7. Y con esto me refiero a los rumores sobre fuertes presiones al BCE para que recorte los tipos oficiales.

Algunas fuentes citan a los ministros de economía de Alemania y Francia. Otras directamente se centran en las conversaciones en la Cumbre.

Trichet ha reiterado que la estabilidad en la inflación es la mejor contribución de la política monetaria. Incluso Start, del Buba (Banco Central alemán)ha anticipado que las subidas de los tipos de interés de la deuda son inevitables en un contexto como el actual de recuperación, lo que podría afectar (lógicamente) a los acreedores privados y públicos.

Por último, se reiteran las presiones para que Argentina alcance un acuerdo con los acreedores. Aunque, si debemos prestar atención al informe elaborado por Moodys, esta posibilidad podría abarcar una media de dos años. ¿Podremos esperar?.

EL MUNDO RECELA DEL PRECIO DEL CRUDO

El petróleo también ha acaparado buena parte de las discusiones en el G7. Mejor dicho, el riesgo de que sus elevados precios lleven a un menor crecimiento mundial.

Aunque son las autoridades europeas las que parecen sentir más sensibilidad sobre el tema, si consideramos las repetidas advertencias desde las delegaciones de los países de la zona euro.

Los ataques durante el fin de semana a las instalaciones de Iraq apenas han repercutido en los precios del petróleo, que siguen en niveles de 33,4 dólares barril. Por cierto, el precio del oro también se mantiene en niveles de 393 dólares por onza.

LO QUE SE NOS VIENE ENCIMA...

Iniciamos una semana crucial. No sólo por los datos que vamos a conocer (tan importantes como las encuestas de confianza de la zona euro en abril o el ISM de Chicago del mismo mes, también los datos de desempleo de Japón) si no porque finaliza el grueso de la publicación de resultados empresariales en EEUU.

En mi opinión, la mejor prueba de fuego sobre la sostenibilidad de los precios actuales. Yo soy negativo sobre esta posibilidad. Por otra parte, vendido desde niveles de 113,65 para el Bund y del dólar, si rompe a la baja el nivel de 1,178 unidades por euro. Veremos.

LAS PRINCIPALES REFRENCIAS PARA HOY

· El Dow cerró el viernes con una ligera ganancia del 0,1%. El Nasdaq finalizó al alza del 0,8%. En la semana se acumularon ganancias del 0,2% y 3,3% respectivamente. El viernes el mercado estuvo impulsado por los resultados de Microsoft.L

· Las bolsas europeas con ligeras ganancias el viernes: en promedio del 0,7%. En la semana oscilan entre las pérdidas del 0,7% del Ibex y la subida del 1,7% del Dax (Eurostoxx50 subió un 1%). El fuerte repunte de la inflación de Alemania en abril apenas repercutió en el mercado.

· El Nikkei ha finalizado hoy con una subida del 0,4%. El Hang Seng cayó un 2% y el Kospi un 1,7%. Con la excepción del Nikkei, el resto de las bolsas asiáticas se vieron afectadas por los nuevos casos de SARS en China. Por otro lado, tanto la encuesta empresarial publicada hoy por el Ministrerio de Finanzas japonés (MOF) como el indicador de precios en el sector servicios mejoran con respecto a las previsiones.

· Los mercados latinoamericanos el viernes cerraron con ganancias. El presidente del Banco Central de Brasil restó importancia al hipotético efecto de una subida de tipos de las autoridades estadounidenses: la balanza corriente ha mejorado, las expectativas de beneficios empresariales también y las reservas han aumentado. Con todo, la posición de menor soporte social del presidente Lula genera cautela entre los inversores.

· El precio del petróleo en 33,4 dólares por barril. El precio del oro en 393 dólares por onza.

· ¿Factores a considerar hoy? Desde la publicación de la encuesta IFO, ventas al por menor en Alemania , precios industriales en España y ventas de viviendas nuevas en EEUU.