Finanzas.com

El resultado electoral del domingo en España ha sorprendido a buena parte del mercado.

La ventaja del PSOE en las elecciones se enfrenta ahora a la (posible) necesidad de firmar acuerdos de gobierno, lo que aumenta el temor del mercado a un gobierno débil.

En el caso de los atentados, es evidente que entramos en una situación de incertidumbre internacional que teníamos ya olvidada.

Tras los atentados del 11 de septiembre de 2001 los mercados tardaron varias semanas en encontrar soporte, un buen ejemplo para cualquier previsión para su evolución a corto plazo.

Como primera prueba de esto último, el estallido provocado por la policía de una bomba en Grecia supone una advertencia clara del protagonismo del terrorismo a corto plazo para los mercados.

INCERTIDUMBRE EN EL PEOR DE LOS MOMENTOS

¿Está preparada la economía mundial para una nueva etapa de incertidumbre geopolítica? Probablemente esta cuestión se convertirá en algo habitual en las próximas semanas.

Y esto partiendo de que algunas autoridades siguen dudando de la solidez de la recuperación.

De nuevo ha sido Welteke el mejor ejemplo: ?no estamos seguros de la solidez de la recuperación en la zona euro?. Contundente afirmación. Más aún cuando se advierte de que los dos principales riesgos en estos momentos se centran en la debilidad del consumo y las subidas de precios de las materias primas.

Me llama la atención el discurso de Welteke, siempre extrayendo el lado negativo de la situación. De esta forma, hace algo más de un mes advertía de los riesgos exteriores de la recuperación, especialmente el déficit corriente de EEUU y su potencial impacto negativo sobre el dólar.

Más atrás consideraba el riesgo de inestabilidad/burbujas en los mercados. Y esto al inicio del cambio de tendencia de las bolsas en la primavera del año pasado. Es el problema de las hemerotecas.

¿HASTA DÓNDE LLEGARÁ EL DÉFICIT DE EEUU?

El viernes tuvimos los datos de la balanza corriente estadounidense. Un déficit menor de lo esperado, aunque por encima del de un año atrás.

Al observar los datos de la balanza comercial de enero es evidente que el déficit corriente seguirá al alza durante los primeros meses del año.

Leía un informe esta mañana que lo justificaba por la escasa caída del dólar. ¿Escasa contra qué? Es evidente que cuanto más baje el dólar, y de forma abierta, más será el impacto positivo en la balanza corriente.

Pero también lo es que su solución real vendrá de la mano de un menor crecimiento y aumento del ahorro. Por el momento lo que debemos esperar es que el déficit se mantenga en niveles del 5% del PIB.

¿Y su financiación? Esta sigue siendo la clave, en mi opinión.

Los datos del cuarto trimestre no han sido precisamente negativos: entradas de dinero por 73.500 millones de dólares en treasuries, 64.400 millones en deuda corporativa y 22.700 en renta variable.

Es cierto que la inversión directa neta ha sido negativa, el noveno trimestre que ocurre de forma consecutiva. Pero la suma del año de ?33.000 millpones de dólares supone una fuerte mejora con respecto a los 98.000 del año anterior.

ACTUALIDAD JAPONESA: SIN CAMBIOS EN POLÍTICA MONETARIA

Dos referencias importantes en Japón durante la semana: la reunión del BOJ y la publicación del Informe del Ministerio de Finanzas.

En el primer caso, es evidente que la autoridad monetaria japonesa mantendrá su política monetaria actual.

Y es que el discurso de Fukui de la semana pasada mandó un mensaje claro al mercado: aún es prematuro considerar un cambio de política monetaria, cuando la deflación seguirá siendo un problema a considerar; el gobierno japonés es probable que mantenga su descripción de una economía en recuperación, pero aún no consolidada.

En definitiva, el tipo de cambio seguirá siendo una referencia importante para la política económica japonesa.

Niveles del dólar de 110,5 yenes parecen ser ahora el ?nivel de intervención? del BOJ.

LAS PRINCIPALES REFERENCIAS PARA HOY

· El Dow cerró el viernes con una subida del 1,1%. El Nasdaq cerró con un aumento mayor del 2,1%. ¿Razones? Corrección, movimiento técnico. En definitiva, una subida que puede ?invitar? a vender en la actual situación de incertidumbre. El mercado corrige en aplicaciones.

· Las bolsas europeas finalizaron el viernes sin cambios, con la excepción del descenso del 1% del Ibex. Los datos económicos unidos a los comentarios negativos del presidente del Buba (Bundesbank), en un contexto de shock por los atentados de Madrid, mantuvieron a los inversores fuera del mercado. Una situación que puede continuar a corto plazo.

· El Nikkei cierra hoy con una subida del 1,4%. Las bolsas asiáticas también en positivo, con un rango de 0,7%  el Hang Seng y 0,4% el Kospi. ¿Por qué han subido cuando las bolsas europeas retroceden apertura? Los analistas hablan del cierre positivo el viernes en EEUU, además de las caídas de los últimos días.

· Los mercados latinoamericanos al alza. Destacó especialmente el bovespa, con una subida del 4,9%.  Stark del Buba critica la elevada exposición del FMI a tres países: Brasil, Turquía y Argentina (70% de los préstamos totales de la Institución Supranacional).

· El precio del petróleo en 33 dólares por barril. El precio del oro en 398 dólares por onza.

· ¿Factores a considerar hoy? En EEUU esperamos la publicación del ISM de New York de marzo. También la producción industrial/capacidad utilizada. Por último, es probable que conozcamos los precios industriales de febrero. En la zona euro esperamos la producción industrial de Italia