Finanzas.com

Bueno, yo diría que el mercado ha sido capaz de capear la acumulación de datos negativos durante la semana pasada de una forma más que honorable. En definitiva, el mercado está más que soportado en estos momentos.

La pregunta ahora es: ¿se mantendrá su solidez si los nuevos factores se empeñan en ser negativos? Y no me refiero sólo a los datos económicos que, por cierto, han seguido siendo negativos (la inesperada caída en enero de los pedidos de maquinaria en Japón es ciertamente preocupante).

Pero luego tenemos que ponderar la amenaza de embargo de petróleo de Chávez a Estados Unidos y hasta la advertencia implícita del G10 ayer al elevado, desde una perspectiva histórica, apalancamiento de los inversores internacionales.

Como dijo ayer Trichet tras la reunión del G10, no se trata tanto de una señal de alarma como de cautela. Se mantendrán vigilantes. Nos sentimos un poco más reconfortados, ¿o no?.

TRICHET, OPTIMISTA PERO VIGILANTE

Pero Trichet también se mostró muy optimista hacia el futuro: aceleración del crecimiento mundial, al mismo tiempo que muchos riesgos se moderan.

¿Y la subida de los precios de las materias primas? Cierto que es un factor de preocupación, aunque pueden resultar ?lógicas? en el escenario actual de crecimiento. Y de nuevo la conclusión de que se mantendrán vigilantes. ¡Cuanta vigilancia en un mundo que poco a poco se aproxima al ideal!.

EEUU ANDA CON PIES DE PLOMO

Por el contrario, Snow se mostró ayer mucho más cauteloso de lo normal. Y esto tras reconocer que los fundamentos de la economía norteamericana son sólidos y que la Fed había cumplido con su misión al mantener los tipos oficiales en niveles bajos.

Decía un antiguo miembro del Buba que cuando un miembro del gobierno alaba al Banco Central, esto puede significar dos cosas: que el Banco Central se está equivocando en la gestión de la política monetaria o que el gobierno quiere ?algo?.

¿Cuál de las dos opciones sería la apropiada en EEUU? Sólo una pista: algunos analistas critican la estabilidad de la política monetaria estadounidense, pidiendo a la Fed que tome las medidas adecuadas con independencia de las elecciones de noviembre.

¿QÚE SE PUEDE HACER CON EL YUAN?

Pero Snow también se refirió ayer a China y al dólar. En el primer caso, consideró que sería preciso que las autoridades chinas aceleraran la apertura de su mercado. ¿Dejar flotar el Yuan a corto plazo? No, antes sería preciso fortalecer el sistema financiero chino.

Un cambio de actitud llamativo el de Snow sobre este tema. Más responsable,  en mi opinión.

Con relación al dólar, Snow pidió mercados de divisas más competitivos (hoy el Ministro de finanzas japonés ha rechazo comentar el tema). Además, se mostró a favor de un dólar fuerte que no un dólar  ?soportado por intervenciones?.

El argumento es imposible de rebatir: ?¿cómo aceptar que el dólar está fuerte si se  precisa intervenir para soportarlo??.

EL CRUDO Y EL ORO, VIGILADOS DE CERCA

Noticias positivas para el oro y para el petróleo.

Bueno, en este último caso no sé si debo considerar positivo que los precios se sostengan entre amenazas de Chávez de embargar los 1,6 millones de barriles/día que vende a EEUU (?en caso de que intente intervenir en el país como ha hecho en Haití?), más sabotajes en Iraq, reducidos inventarios y aumento de la demanda desde Asia.

En conjunto, precios de petróleo en 34 dólares por barril. Y los analistas no anticipan precisamente una gran corrección a la baja durante el año.

En una encuesta publicada ayer, 19 de analistas del sector elevaron su previsión de precios para este año hasta niveles de 27,13 dólares por barril frente a los 24,2 obtenido en una encuesta similar en enero. Durante el 2003 el precio promedio fue de 28,5 dólares por barril.

Con relación a los precios de oro, el acuerdo alcanzado ayer entre los bancos nacionales europeos fijó las ventas totales de las reservas de oro en los próximos cinco años en 2500 toneladas, una cifra más que aceptable para el mercado. El precio del oro subió ayer por encima de los 400 dólares/onza.

EL DEFAULT PLANEA DE NUEVO SOBRE ARGENTINA 

Y Argentina. Ayer se cumplía el plazo para alcanzar un acuerdo con el FMI que evitara que entre en default con el Organismo Internacional.

A pesar del esfuerzo final, no se pudo lograr. ¿Qué significa esto? En teoría se congelaría cualquier nuevo acuerdo de financiación durante un tiempo limitado, a la espera de que desaparezcan las diferencias entre ambas partes.

Si en este periodo (aproximadamente un mes) continuara sin haber un acuerdo, se congelaría con carácter indefinido la línea de financiación del FMI al país. Ambos perderían.

El Gobierno argentino, al perder la única conexión actual con los mercados de financiación internacional. El FMI, debido a la elevada financiación que mantiene en Argentina.  Veremos.

LAS PRINCIPALES REFERENCIAS PARA HOY

· El Dow cerró ayer con una caída del 0,6%. El Nasdaq retrocedió al cierre más del 2,2%. ¿Razones? Podría hablar del mal de altura, de la ausencia de referencias ayer, de la acumulación de datos negativos durante la última semana. En fin, de la necesidad que tiene el mercado de novedades positivas que permitan nuevos altos. Una situación peligrosa en caso de que estas novedades no se produzcan.

· Las bolsas europeas cerraron ayer con subidas, en promedio del 0,5%. Es llamativo el mejor comportamiento positivo de las bolsas europeas con respecto al resto de las internacionales.

· Caídas de las bolsas de EEUU ayer que no han sido un impedimento para que el Nikkei alcance un nuevo máximo. El Nikkei ha cerrado hoy con una subida del 0,25%. Pero una subida que no es generalizable en el área: Kospi cae un 1% y el Hang Seng un 0,7%. Inesperado descenso de la demanda de pedidos de maquinaria en enero: un 13% mensual y 3% anual, frente a las previsiones que apuntaban a un aumento del 0,2% sobre diciembre.

· Los mercados latinoamericanos finalizaron ayer de forma irregular. La única subida de las bolsas del área correspondió al bovespa. La mayor caída, a la bolsa de Chile con un recorte del 3%. En Argentina el default con el FMI deja muchas incógnitas en el aire.

· El precio del petróleo en 33,4 dólartes por barril. El precio del oro por encima de los 400 dólares/onza.

· ¿Factores a vigilar hoy? En la zona euro, tendremos la producción industrial en Alemania. En el Reino Unido se publicará también la producción industrial.