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El incremento del beneficio operativo se debió a una producción récord que le permitió aprovechar los mayores precios del crudo para neutralizar la debilidad del dólar.

Sin embargo, la cifra -en línea con los resultados de la industria petrolera europea- estuvo por debajo de las expectativas del mercado, que esperaba un aumento del resultado operativo del grupo del 19% a 3.945 millones.

El beneficio neto de la petrolera también fue inferior a las previsiones de los analistas, al aumentar apenas un 3,5% a 2.020 millones de euros cuando las expectativas rondaban los 2.150 millones.

Un portavoz de Repsol-YPF dijo que los resultados del año pasado estuvieron marcados por un alza en el tipo impositivo que afecta al grupo al 32% desde el 19% y por la debilidad del dólar, que perjudicó la conversión a euros de los beneficios que genera fuera de la Unión Europea.

"Sin los efectos del tipo de cambio y en términos homogéneos con el 2002, el beneficio operativo habría crecido un 57,3% y el atribuible un 24%", explicó el portavoz.

Los ingresos de la petrolera en euros aumentaron el año pasado un 2% a 37.206 millones de euros, aunque sus ventas medidas en toneladas crecieron un 7% para sus productos petrolíferos, un 13,6% para los petroquímicos y un 13% para el gas natural.

DECEPCIÓN EN LOS MERCADOS

En la bolsa de Madrid, la acción de la petrolera reaccionó negativamente al anuncio del resultado, cayendo cerca de un tres por ciento a las 13:10 GMT a 16,38 euros.

Analistas se mostraron decepcionados por el resultado de Repsol, especialmente por su comportamiento en el cuarto trimestre, cuando su beneficio operativo se contrajo un 3% interanual.

"La decepción que han supuesto estos resultados puede pesar en la cotización de la compañía en el corto plazo", aseguró en un informe el broker Urquijo Bolsa y Valores.

SUPER EURO

A nivel operativo, el crecimiento del beneficio fue motorizado por un mejor ambiente global para los negocios petroleros, con los precios del crudo casi un 13% más altos en promedio que en el 2002 y robustos márgenes de refino debido a un bajo nivel de inventarios.

Estos dos factores ayudaron a reducir el impacto negativo de la debilidad del dólar, cuya media el año pasado fue 1,1299 por euro contra 0,944 en el 2002.

Repsol dio la bienvenida a los mejores precios del crudo con una producción de hidrocarburos que aumentó un 13% interanual al récord histórico de 1,13 millones de barriles equivalentes de petróleo al día, gracias al crecimiento de su actividad de gas natural en Trinidad & Tobago.

"Los buenos resultados de Repsol-YPF durante 2003 se produjeron en un contexto internacional caracterizado por la debilidad del dólar, el aumento de los precios de los crudos de referencia (...) y el incremento de la demanda", explicó la petrolera en un comunicado.

MEJORAS EN ARGENTINA

Al mejor entorno internacional se sumó la incipiente recuperación de la economía de Argentina, de donde Repsol extrae el 70% de sus hidrocarburos y a quien vende la mayor parte de los mismos.

Luego de derrumbarse un 10,9% en 2002, la economía del país latinoamericano creció el año pasado un 8,4%, tranquilizando a inversores aterrados por la exposición de la petrolera a la nación.

Argentina se convirtió en un dolor de cabeza para el grupo español después de que devaluara, a inicios del 2002, su hasta entonces dolarizada moneda en medio de la peor crisis económica de su historia.

A la posterior caída del peso, que hundió el valor en divisas de los activos radicados en el país, se le sumó una serie de medidas que irritaron a los inversores extranjeros y que, en el caso de Repsol, incluyeron la conversión a moneda local de los dolarizados precios de los hidrocarburos y la imposición de fuertes retenciones a las exportaciones.

La exposición de Repsol a Argentina, junto al alto endeudamiento que el grupo redujo el año pasado en un 32,4% a 5.047 millones de euros, hizo caer la acción de la petrolera más de un 20% en el 2002 y llegó a colocar su calificación a un paso del desprestigiado nivel de "grado de especulación".

El año pasado, la acción de la petrolera se recuperó en un 22% y en lo que va del 2004 acumula un alza que supera el 8%.

PLANES ESTRATÉGICOS

Para contener riesgos, Repsol anunció a fines del año pasado un nuevo plan estratégico hasta el 2007 que busca, entre otras cosas, reducir la dependencia del grupo de Argentina, centrándose en el negocio del gas natural en naciones como Bolivia, Brasil, Ecuador, Estados Unidos, Libia, México, Trinidad y Tobago, y Venezuela.

La petrolera se comprometió a reducir al 56% su dependencia energética del país sudamericano para dentro de cuatro años.

En su plan estratégico, Repsol también puso como objetivo aumentar su producción anual de petróleo en un 5% desde sus actuales niveles.