1.79%Repsol aún deberá esperar para obtener la calificación "A" de Fitch
El grupo energético, que extrae un 70% de su crudo del problemático país sudamericano, tiene una calificación de "BBB+" para su deuda de largo plazo sin garantía en la escala que asigna Fitch, un escalón por debajo del nivel de "A".
Las otras dos grandes calificadoras, Standard & Poor's y Moody's, también tienen a la petrolera en el área "B". Una mejora en la nota a niveles de "A" significaría para la petrolera menores diferenciales a la hora de emitir en los mercados de capitales.
"Ellos tienen la meta de 'A'. Con el perfil que tienen sería una posibilidad de cara al futuro, pero hace falta que ellos demuestren que saben implementar la estrategia que están siguiendo y, entre otras cosas, una parte de esa estrategia es la diversificación de las fuentes de ingresos", afirmó a Reuters Erwin van Lumich, director de Empresas en la calificadora.
PLAN ESTRATÉGICO 2003-2007
Repsol-YPF Lumich detalló que, por lo general cuando una empresa tiene una calificación de "BBB+" con perspectivas estables, Fitch se toma poco más de un año en volver revisar la nota, que en el caso de Repsol fue modificada al alza a finales de noviembre pasado. Argentina se convirtió en un dolor de cabeza para el grupo español después de que devaluara, a inicios del 2002, su hasta entonces dolarizada moneda en medio de la peor crisis económica de su historia. A la posterior caída del peso, que hundió el valor en divisas de los activos radicados en el país, se le sumó una serie de medidas que irritaron a los inversores extranjeros y que, en el caso de Repsol, incluyeron la conversión a moneda local de los dolarizados precios de los hidrocarburos y la imposición de fuertes retenciones a las exportaciones. La exposición de Repsol a Argentina, sumada a un alto endeudamiento que el grupo fue reduciendo con venta de activos y una política de austeridad, hizo caer la acción de la petrolera más de un 20 por ciento en el 2002 y llegó a colocar su calificación a un paso del desprestigiado nivel de "grado de especulación". "Si consiguen diversificar el tema de exploración, lo veríamos como un elemento positivo. Antes consideramos que no era tan importante que las reservas estuvieran en un país como Argentina porque el mercado petrolero es internacional, pero luego (los argentinos) implementaron algunas medidas que perjudicaron a la compañía", resaltó van Lumich. ATENUANTES Sin embargo, el analista resaltó que puede haber un atajo que acerque a Repsol a su objetivo de alcanzar un nivel de "A" como pueden ser señales claras de que mejora el tratamiento en Argentina para los inversores externos o que el grupo tenga una robusta performance operativa en el 2004. "También lo que podría provocar una subida, un cambio de 'outlook' a positivo, en algún momento es si dentro de Argentina se demuestra que el entorno empieza a ser más favorable. Si hubiera algún avance en la retirada de esas medidas, sobre todo en los impuestos a la exportación, eso también mandaría un mensaje positivo", resaltó van Lumich. Además agregó que "si la compañía saca muy buenos resultados en el año 2004 y demuestra que la estrategia funciona no se puede descartar una subida". Entre enero y septiembre, Repsol arrojó uno de los beneficios operativos más robustos del sector en Europa, con un alza del 23% a 1.608 millones de euros gracias a mayores precios del crudo y a una mejora de la situación argentina. Otras de las dudas de Fitch es el futuro del proyecto de la petrolera de exportar gas natural licuado desde Bolivia a Estados Unidos, el cual quedó recientemente en la incertidumbre por las protestas sociales que desató en el país.
