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El rating refleja el impacto de los beneficios de Gas Natural en su cambio a un negocio mixto. Pese a un programa de inversiones de 7.500 millones de euros para el período 2003-2007 y al incremento del dividendo recientemente anunciado -que afectará negativamente a los flujos de caja- Fitch asume que los ratios de crédito claves del grupo permanecen proporcionados a los criterios para la categoría de calificación 'A+'.

El rating también refleja la posición líder de Gas Natural en sus mercados clave: España y Latinoamérica (Argentina, Brasil, Colombia y México), donde distribuye y abastece de gas natural a 8,4 millones de clientes.

El mercado español del gas natural está entre los más atractivos de Europa y está beneficiado históricamente por los altos precios al por menor. El crecimiento futuro estará soportado por un impulso en el uso de gas como materia prima generadora de energía, así como por un incremento de la demanda convencional.

Las nuevas regulaciones de las tarifas, efectivas desde febrero de 2002, deberían permitir un sólido retorno para la industria del gas natural. El nuevo sistema tarifario tiene la capacidad de recuperar sus costes operativos y asegurar el retorno de las inversiones.