Finanzas.com

No obstante, los estrategas de divisas no prevén que el Banco Central Europeo (BCE) intervenga para vender euros y comprar dólares -lo que debilitaría a la moneda europea-, aun si los gobiernos de la zona euro y los exportadores comienzan a quejarse.

En el sondeo, que se realizó entre el 21 y el 23 de mayo, según el promedio de los 38 pronósticos, el euro llegaría a un máximo de 1,2450 dólares, probablemente antes de terminar este año.

El viernes, el euro superó el nivel de 1,1747 que alcanzó cuando fue lanzado en enero de 1999. Los cálculos de Reuters utilizando las monedas que se fusionaron para formar el euro muestran que un nivel de 1,2450 dólares sería el máximo desde enero de 1997. Sin embargo, según el sondeo, sólo existe un 20% de posibilidades de que el BCE entre abiertamente a comprar dólares.

 La Reserva Federal de Estados Unidos ha recortado su tasa referencial de fondos a mínimos de cuatro décadas, de 1,25%, para fomentar la actividad económica, pero la economía no ha respondido y los economistas han concluído que es más probable que la Fed haga otro recorte a que suba las tasas.

"La Fed... utilizará todo la munición que tiene para lograr una recuperación de la economía", dijo Michael Lewis de Deutsche Bank en Londres. "La caída del dólar es una manera bastante buena de prevenir la deflación... un riesgo a su modo de ver".

MÁS TENTADOR

Los cálculos de valor justo varían ampliamente según los estimados de tasas de crecimiento potencial, pero si el BCE interviene, probablemente el nivel es de 1,30 dólares por euro, según el promedio de las predicciones en el sondeo. El rango fue de entre 1,19 a 1,40 dólares por euro.

El dólar ha caído más de un 35% frente al euro desde enero del 2002. Eso es lo que Estados Unidos parecería desear, ya que esto ayudaría a las exportaciones y al crecimiento económico, pese al respaldo oficial a un dólar fuerte, dijeron algunos estrategas.

El dólar débil hará las importaciones más caras en Estados Unidos, lo que ayudará a contrarrestar las presiones a la baja sobre los precios, y debería ayudar a financiar el déficit en cuenta corriente, que actualmente equivale a un 5% del Producto Interno Bruto (PIB).

"En un mundo en que los rendimientos están bajos, para Estados Unidos será dificil atraer capital en cantidades suficientes como para financiar el déficit", dijo Shahab Jalinoos de UBS en Londres. "Necesitan un dólar más débil... porque entonces, en términos de divisas, Estados Unidos lucirá más que tentador", agregó.

Financiar el déficit en cuenta corriente en años anteriores no ha sido problema debido a que los inversores que esperaban rendimientos altos de la economía estadounidense se volcaban al mercado de acciones. Pero la lenta demanda y crecimiento globales han dejado a las empresas estadounidenses con exceso de capacidad y poco margen para mejorar las ganancias o pagar dividendos.

Las perspectivas de crecimiento económico en la zona euro son probablemente peores, truncadas por las obligaciones de los gobiernos para cumplir las reglas de déficit presupuestarios de la Unión Europea, pero la ventaja para el euro es el actual superávit en cuenta corriente de la región.

RECORTES DE TASAS

La otra ventaja son las tasas de interés del BCE a 2,50%, que podrían ser recortadas para aminorar el entusiasmo por los euros. "La economía en la zona euro está en peor forma y el BCE podría recortar las tasas de interés para compensar la fortaleza del euro", dijo Tony Norfield de ABN Amro en Londres. "Ha habido algunas quejas de exportadores alemanes por el euro, pero no muchas de otros sectores. Los ministros de Finanzas en realidad tampoco se han quejado", agregó.

Varios estrategas dijeron que el BCE y los gobiernos de la zona euro no cambiarán su política sin que haya una buena razón tras años de quejarse de un euro infravalorado, y probablemente lo único que pueda provocar la intervención es la velocidad de un repunte del euro. "El BCE no cree que el tipo de cambio actual del euro esté sobrevalorado", dijo Peter Fontaine de KBC Bank en Bruselas. "Creo que el euro está pasando por una corrección y ahora se acerca al valor justo".

Aun si el euro sube a un nivel en el cual los exportadores en toda la zona euro comienzan a sentir el efecto, para el BCE sería todavía difícil enfrentarse a los mercados de divisas por sí solo. "Para que una intervención sea creíble, se necesita una acción coordinada", dijo Lewis en Deutsche Bank.

Los bancos centrales en Europa, Japón y Estados Unidos actuaron en forma conjunta por última vez en septiembre del 2000 después que el euro cayó por debajo de los 85 centavos de dólar.

Si el repunte del euro sigue por encima de lo que el BCE considera que es el nivel adecuado, la única opción factible es tratar de hacerlo bajar. La intervención real es poco probable, dijeron algunos estrategas.