1.79%Dragados sube un 5% en bolsa tras la OPA sobre el 10% lanzada por ACS
ACS ofrece 22,2 euros por acción para elevar su participación en Dragados al 33,5%. El precio ofrecido supone una prima del 36% respecto del cierre de la acción de Dragados del miércoles y es el mismo que en abril del año pasado pagó a Banco Santander por el 23,5% de la hasta entonces rival.
"A pesar de que desde el punto de vista financiero la operación conlleva una ligera dilución del beneficio de ACS, los multiplicadores pagados no nos parecen excesivos más aún si tenemos en cuenta que el precio incluiría una prima de control que podría ser definitiva", dijo Safei.
Analistas consideran como defensiva la operación, para reforzar el paquete de control de ACS y dificultar una posible oferta hostil sobre la que se viene especulando en el mercado habida cuenta de las favorables posiciones de caja de otras compañías del sector como Acciona o Ferrovial .
"La entrada de fondos en Acciona como consecuencia de la venta de sus acciones en Vodafone "Ferrovial con los fondos obtenidos tras la venta del 40% de su filial concesionaria Cintra también está en una favorable posición financiera y en varias quinielas de compra". Pero, independientemente de esta interpretación, los analistas consideran que la OPA refuerza las expectativas de un descontado proceso de fusión de ambas constructoras. "El verdadero motivo por el que se lanza esta OPA es que tras ella ACS Los analistas de la agencia de valores, que esperan una fusión de ambas compañías a lo largo de este año, han revisado sus previsiones de un hipotético canje tras la OPA desde un título de ACS por cada 1,8 acciones de Dragados Gonzalo Moros, analista del sector para Ahorro Corporación, también espera una fusión para este año y maneja previsiones de canje en torno a 1,8 acciones de Dragados por cada una de ACS. Adicionalmente, la OPA compensa en parte a los accionistas minoritarios que en la anterior oferta se vieron privados de acceder a las mismas condiciones que Santander cuando ACS apuró los límites de la legislación vigente sobre OPAs y generó junto con otras operaciones similares un encendido debate sobre la protección de los derechos de los inversores particulares. De hecho, con la oferta pública sobre el 10% del capital al mismo precio ofrecido en su día a Santander "Uno de los motivos por los que ACS lanza la OPA en nuestra opinión es que de esta forma los minoritarios de Dragados podrán disfrutar del precio que ACS pagó al Santander Central Hispano por la toma de control", dijo Ibersecurities. MÁS ENDEUDAMIENTO Gonzalo Moros dijo que, tras la OPA --que requerirá una inversión de 383 mln de euros--, el endeudamiento financiero de ACS se elevaría hasta aproximadamente 1.330 millones de euros, 1,2 veces los fondos propios del grupo estimados en 2002 y 3,3 veces el EBITDA previsto en el mismo año. "Son ratios muy altos para el sector, pero si lo consideramos como algo temporal no es preocupante", dijo Moros en referencia a la hipotética integración. "Si hay fusión, la sociedad resultante valdría más que la suma de las dos sociedades actualmente como consecuencia de sinergias, ahorros de costes y otras cuestiones asociadas", dijo el analista de Ahorro Corporación. "No obstante, este positivo aumento de valor no nos llevaría a sobreponderar la acción (tienen recomendacioón netrual sobre Dragados y ACS) y en el sector preferimos Acciona Los analistas de Ibersecurities no descartan la venta de activos no estratégicos tras la fusión para reducir el endeudamiento. Dragados controla un 20% de la inmobiliaria Urbis
