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Patrimonia 2019

Param閟: "Comprar bien y barato es una decisi髇 sensata, te acompa馿 o no el ciclo"

El 碬arref Buffet espa駉l' defiende la corriente del 'value investing' en el momento actual, caracterizado por la desaceleraci髇 econ髆ica

Francisco Garc韆 Param閟, uno de los m醲imos exponentes de la inversi髇 de valor ('value investing', en ingl閟) en Espa馻, ha defendido esta ma馻na que esta corriente es v醠ida independientemente de la situaci髇 econ髆ica del momento. "Nosotros hacemos 'value', que es comprar cosas buenas muy baratas. 緾omprar muy barato las cosas depende del ciclo? Comprar bien es una decisi髇 sensata en cualquier momento y en cualquier lugar, te acompa馿 o no el ciclo", ha aseverado el gestor en Patrimonia, el foro exclusivo de gesti髇 integral del patrimonio familiar, organizado por la revista Inversi髇 en colaboraci髇 con el diario ABC. De esta manera, Param閟 (uno de los gestores m醩 populares de Espa馻, apodado 'el Warren Buffet espa駉l') ha defendido su posicionamiento inversor en un momento caracterizado por la ralentizaci髇 de la econom韆. De hecho, el gestor de Cobas AM ha explicado que tiene el 20 por ciento de su cartera en sectores c韈licos que ha logrado comprar con descuentos del 50 por ciento respecto a sus m醲imos gracias, precisamente, a estas peores perspectivas de la econom韆 global.

Pero, m醩 all de la estrategia de Cobas AM, la intervenci髇 de este gestor ha estado centrada en su experiencia con la empresa familiar, tanto en la gestora de la que es propietario como en su anterior andadura de m醩 de veinte a駉s en la firma Bestinver, propiedad de la familia Entrecanales. "Toda mi vida he trabajado en empresas familiares salvo seis meses, desde que empec en el Corte Ingl閟. Adem醩, el 98 por ciento de los clientes que m醩 valoramos tanto en mi anterior empresa como en la actual son empresas familiares o personas inversoras con ahorros. Son los mejores clientes sin ninguna duda", ha defendido Param閟, que ha destacado algunas de las virtudes de este tipo de clientes respecto a los institucionales, como la apuesta clara por el largo plazo o la confianza que depositan en las decisiones de los gestores, entre otras cosas.

"En una Telef髇ica, por poner un ejemplo, los ejecutivos toman decisiones que pueden ser de largo plazo o no. Al poco tiempo, podr醤 ser relevados o no. Pero en una empresa familiar, las decisiones se toman de cara al largo plazo en el 98 por ciento de los casos. Se pueden equivocar y, de hecho, ha habido casos como el de Pescanova. Pero yo me siento m醩 c髆odo durmiendo por las noches con empresas familiares", explic.

Param閟 tambi閚 relat que su gestora tuvo "un a駉 nefasto" en 2018 pero no vivi grandes salidas de dinero precisamente porque "el grueso de las inversiones" son de familias. "Las familias toman decisiones mucho m醩 correctas y sensatas que las instituciones", insisti.

Por ello, el 80 por ciento de las inversiones en bolsa de Cobas AM son en compa耥as familiares, seg鷑 Param閟, quien explic que el mayor reto como inversor en este sentido es determinar si el negocio sigue siendo atractivo cuando pasa a ser gestionado por la segunda, tercera o cuarta generaci髇 de la familia.

A este respecto, Jos Ram髇 Sanz, presidente de la Fundaci髇 Numa -dedicada a formar a empresarios familiares- defendi que, contrariamente a la creencia popular, la mayor parte de las empresas familiares consigue superar el "colosal" reto de la continuidad.

Si bien, esa continuidad no tiene por qu adoptar la misma forma que la empresa originaria sino que, en ocasiones, la actividad empresarial va modific醤dose. "Una familia a lo largo de las generaciones adapta de forma din醡ica su portfolio de negocios a lo largo del tiempo para crear riqueza para la familia y la sociedad. As, una familia empresaria dirige 6 empresas, funda 5, fusiona o compra 2, escinde 1 y cambia de sector 2 veces, de media, a lo largo de 60 a駉s", relat Sanz. De hecho, "las familias que se enfocan 鷑icamente en la empresa fundacional, no siempre tienen recorrido", defendi.

Pero para lograr la continuidad de la empresa familiar, tenga la forma que tenga, es preciso consensuar un modelo adoptado por todos los miembros, seg鷑 Sanz. Entre otros aspectos, es necesario pactar un marco de cooperaci髇, una estrategia global, unas reglas del juego y un c骴igo de comportamiento personal, empresarial y social. "Hay que gestionar la familia. Todas las empresas cuidan a sus accionistas y, en nuestro caso, hay que cuidar a la familia", defendi Sanz.

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